欧洲电力（562350）市场正面临自2022年能源（850101）危机以来的首次重大地缘政治压力测试。目前来看，其表现相当稳健。尽管中东战争引发油价飙升，但德国和法国的电价表现远比天然气（885430）更具韧性，上周甚至出现下跌。在四年前高能源（850101）价格曾引发持续数年的严重通胀冲击后，该地区持续对太阳能电池板和风力涡轮机的投资正在帮助缓解此次中东战争引发的能源（850101）冲击。

目前欧洲的电力（562350）合约价格远低于俄罗斯在上次能源（850101）危机中切断管道天然气（885430）运输后的水平。当时电价飙升，迫使欧洲当局进行紧急干预。这一次，电力（562350）系统似乎准备得更充分。欧洲能源（850101）公司Alpiq Holding AG的临时交易主管摩根.特里厄.库奥特表示：“电力（562350）市场的多样化程度远高于石油市场，因此能更好地承受石油或天然气（885430）的供应限制。”

随着油气价格上涨正在加剧通胀压力，欧盟警告称，如果中东战争持续下去，其通胀率今年可能超过3%。然而，电价仍远低于四年前的水平，这一缓冲可能有助于限制欧洲央行进一步加息的需求。

在上一次能源（850101）危机最严重的时候，来自俄罗斯的管道天然气（885430）供应的削减在需求高峰即将到来之际将欧洲天然气（885430）价格推至创纪录水平。如今，在冬季低谷之后，太阳能发电正进入季节性增长阶段，而新增装机的激增也在稳步提升太阳能发电在电网中的占比。

可再生能源（850101）生产商Nadara的首席增长官豪尔赫.马丁内斯表示：“我们现在看到的是能源（850101）转型正在进行。即使天然气（885430）价格因地缘政治紧张局势而跳涨，欧洲不断增长的太阳能和可再生能源（850101）产能也在帮助缓冲冲击。”

在经历了长时间的低于正常水平的发电量后，风力发电也在反弹。此外，作为欧洲电力（562350）市场关键支柱的法国核电（885571）机组，其运行基础比上次能源（850101）危机期间稳固得多，为电网增加了更多供应。

荷兰合作银行表示，可再生能源（850101）不仅降低了平均电价，还抑制了价格峰值。该银行在一份报告中称，如果没有可再生能源（850101）以及季节性需求下降，欧洲的电价本已高出约三分之一。

能源（850101）成本本已是欧洲政策制定者的一大担忧，该地区的电价远高于美国和中国。就在今年1月，当碳价上涨和比往常更冷的冬季推高需求时，欧洲的电力（562350）合约价格一度高于当前水平。但鉴于近期的市场变化，欧盟领导人将于周四开会讨论电力（562350）市场以及如何保护其工业免受总体高企的电价影响。欧盟委员会主席冯德莱恩将在政府首脑会议前的一封信中概述降低电力（562350）成本的选项。

据报道，欧盟正在考虑采取的措施包括允许降低电网费和能源（850101）税，以及有针对性地调整欧盟碳市场中排放配额的供应。这些措施还包括可能设定天然气（885430）价格上限。

德国莱茵集团首席执行官马库斯（MCS）.克雷伯在谈及化石燃料市场的动荡时表示，可再生能源（850101）提供了稳定性，因为它们不依赖进口燃料。他在上周公司发布财报后对记者表示：“如果我们看看世界上不同的国家，我们享有一个好处——可再生能源（850101）不受影响。”

数据显示，3月份的电力（562350）需求预计将比2月份低约10%。就在整个欧洲的供暖需求开始缓解的同时，可再生能源（850101）发电量出现了激增。数据显示，德国4月份的太阳能发电量预计将比去年同期增长约25%。而在经历了多年来最疲软的时期之一后，风力发电量预计将同比增长70%。

绿色电力（885936）日益增长的作用也正在重塑欧洲电力（562350）市场应对冲击的方式。太阳能发电正越来越多地决定白天的电价。这种动态使得天然气（885430）发电厂主要在晚间高峰时段运行。

当需求下降时，低成本的可再生电力（562350）涌入电网，批发电价可能会大幅下跌——有时会跌至零以下。自中东战争开始以来，法国和西班牙也出现了负电价时段。伦敦证券交易所集团首席电力（562350）分析师娜塔莉.格尔表示：“自2月中旬以来，我们在德国太阳能发电高峰期经常看到低价甚至负电价——这通常我们只期望从4月份才开始看到。”

尽管如此，可再生能源（850101）和较为疲软的季节性需求并未使市场完全绝缘。在几个国家，当太阳能发电减少而需求仍相对较高时的晚间电价已飙升至平时水平的三倍左右。例如，本月早些时候，荷兰的晚间电价攀升至每兆瓦时400欧元以上。德国也出现了类似的飙升。

克雷伯表示，最新危机可能会再次重塑欧洲的能源（850101）辩论。他表示：“与战争开始前相比，现在投资电气化、摆脱化石燃料进口依赖的信号更加强烈。”