随着华尔街竭力消化伊朗战争的影响，美国股市经历了一段剧烈波动期。但战事进入第三周之际，种种迹象显示最坏时刻可能已经过去，投资者对股市的态度正变得更加乐观。

当然，担忧情绪依然存在。霍尔木兹海峡关闭推高的油价威胁通胀上行，降低了美联储降息的可能性，同时加大了经济放缓甚至衰退的风险。从金属、原材料到食品、药品等多个行业供应链面临威胁。此外，战前就已压制市场情绪的人工智能（885728）冲击与私人信贷风险敞口等隐忧也并未消散。

然而，即便战事未见缓和迹象，投资专家们似乎已学会与地缘政治不确定性共处。标普500（SPX）指数本周上涨1.3%，创下美以发动空袭以来最佳两日表现，较1月历史高点仅回落3.8%。与此同时，期权交易员正逐步解除部分看跌押注，而近期投资者股票敞口的下降或预示市场正在筑底。"问题在于：为何他们没有因此恐慌?"CFRA首席投资策略师萨姆.斯托瓦尔表示。他指出当前跌幅仍处于回调阈值之下，"我认为，从许多方面看，市场的韧性令投资者备受鼓舞，而盈利增长预期的持续改善或是支撑市场底部的深层原因。"

本月早些时候，对冲道富（STT）SPDR标普500ETF（513650）下跌5%的期权成本相对于对冲同等涨幅的成本一度攀升至一年多高位，但目前这一溢价水平正逐步回落。

芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数(VIX)的平静态势显而易见。该指数3月9日一度触及35，创下市场焦虑升温的信号，但此后已逐步回落，周二收于22附近。巴克莱衍生品策略师指出，押注VIX跳升的期权需求低迷，加上做多VIX的交易所交易产品资金外流，均显示投资者并未陷入恐慌。

BCA研究公司首席策略师诺亚.威斯伯格表示，尽管市场波动加剧，但标普500（SPX）的跌幅"相对温和"。更大幅度的下跌仍有可能，但耗时仅回调5%或是个积极信号。纽约时间早盘，标普500（SPX）指数期货上涨0.5%。

若该指数本周末从近期高点回落5%，那么这一回调过程将耗时逾47天。CFRA数据显示，自二战以来，标普500（SPX）指数从未在耗时超过40天回调5%后陷入熊市。

时间因素或许也在市场情绪改善中发挥作用。

富国银行（WFC）投资研究所全球股票与实物资产主管萨米尔.萨马纳认为，地缘政治不确定性的加剧对华尔街而言"并非新鲜事"，唯一的变化是"震中"的转移。鉴于除非全球经济相当大一部分摇摇欲坠，否则剧烈抛售在历史上往往是短暂的，投资者"与其试图逃避新的个别冲突，不如进行多元化配置"。

至于标普500（SPX）何时能再创新高，CFRA的斯托瓦尔表示，只要出现冲突解决的任何潜在迹象都可能引爆行情。"如果我们看到至少谈判在进行，这显然可能意味着敌对状态结束并拉低油价，我认为这将是一个触发因素，"他表示，"哪怕是谈判的前景，我认为也将大大有助于市场复苏并尝试创下历史新高。"

萨马纳则在寻找更具体的初始催化剂，即霍尔木兹海峡的重新开放。如果海峡迅速解封，市场将转而寻找下一个信号;但如果封锁持续，则可能对投资者构成压力。"如果海峡重新开放，我们可能会进入区间震荡，直到其他不确定性因素明朗化，"萨马纳表示，"如果海峡关闭持续数月，那么油价大幅上涨的可能性可能导致标普500（SPX）跌破200日移动均线这一关键支撑位，届时散户或将割肉离场。"