摩洛哥水泥（884060）市场延续开年颓势。据国土整治、城市化、住房与城市规划部最新数据，2026年2月全国水泥（884060）发货量约为209.2万吨，较2025年同期的248万吨下滑15.81%。这一跌幅虽较1月的18.78%有所收窄，但仍显示出行业面临的严峻挑战。其中，2月单月发货量为104.8万吨，同比下降12.63%，延续了年初以来的下行曲线。

此次全行业低迷波及所有主要生产商，包括阿斯特马拉水泥（884060）、阿特拉斯水泥（884060）、摩洛哥水泥（884060）、豪瑞集团（摩洛哥）以及新入局者诺瓦水泥（884060）。从细分市场看，面向经销商的发货量约为108万吨，跌幅高达21.1%，成为拖累总量的主要因素；预拌混凝土市场用量以55.87万吨位居第二；预制混凝土市场紧随其后，用量约为21.75万吨；基础设施用途15.53万吨；建筑施工7.06万吨；砂浆用途仅1.04万吨。各板块普遍收缩，反映出建筑活动的全面放缓。

天气因素是本轮下滑的重要推手。

1月至2月期间，摩洛哥遭遇异常丰沛的降雨，多个建筑工地被迫停工延期，这对高度依赖户外作业的建筑业形成直接冲击。历史经验表明，冬季降雨是拖累北非水泥（884060）需求的典型季节性因素，今年的情况尤为突出。

从产业格局看，摩洛哥水泥（884060）市场呈现高度集中的特征。摩洛哥竞争委员会最新报告指出，全国年产能约为2730万吨，其中2660万吨来自综合性水泥（884060）企业，占比超过97%，其余来自三家独立粉磨站。豪瑞集团（摩洛哥）独占半壁江山，年产能达1350万吨，在熟料产能方面更是占据54%的份额。阿特拉斯水泥（884060）、摩洛哥水泥（884060）与豪瑞集团三家合计控制80%至90%的市场份额，形成典型的寡头垄断结构。

尽管产能规模可观，但行业产能利用率长期徘徊在60%左右，供给相对受限。竞争委员会建议，应通过刺激通用水泥（884060）需求或开发适应细分市场的新产品品种，来提升产能利用率、降低单位成本，进而增强价格竞争力。报告还呼吁推广散装水泥（884060）消费（883434）（因其成本更低、价格更具竞争力）并鼓励向缺乏石灰石资源的非洲市场出口熟料，以改善产能利用、平抑国内价格。

展望未来，摩洛哥水泥（884060）市场的复苏将取决于多重因素：天气条件的正常化、住房政策的支持力度、基础设施投资的推进节奏，以及出口市场的开拓成效。在产能充裕但利用率偏低的背景下，如何激活内需、优化供给结构，将是行业走出当前低谷的关键