随着中东冲突持续发酵并推高能源（850101）价格，全球债券市场遭遇大幅抛售。投资者纷纷押注利率将在更长时间维持高位，甚至不排除进一步收紧的可能性，反映出市场对通胀冲击的担忧迅速升温。

自伊朗战争爆发三周以来，市场预期发生显著逆转。此前普遍认为主要央行将在年内降息以支持经济增长，但随着油价和天然气（885430）价格持续飙升，这一预期被迅速打破。投资者开始重新定价利率路径，转而押注央行将优先应对通胀风险。

英国债市成为本轮抛售的重灾区。英国2年期国债收益率一度大涨40个基点至4.49%，走势一度接近2022年前首相特拉斯财政政策引发市场动荡时的剧烈波动。英国央行在周四表态称，已“准备好”采取行动以防止通胀进一步加速，强化了市场对其可能收紧政策的预期。

欧洲市场也同步承压。德国短期国债收益率上升8个基点，交易员仍坚持欧洲央行今年至少加息两次的押注。尽管欧洲央行已连续第六次维持利率不变，行长拉加德同时警告战争对经济增长构成下行风险，显示政策面临两难局面。

美国债市同样出现调整。2年期美债收益率上升至3.82%，此前美联储主席鲍威尔的表态被市场解读为年内可能维持利率不变。相比三周前市场仍预期美联储将降息两次，如今利率期货显示年内降息概率已大幅下降。

市场人士指出，债市抛售主要集中在对政策最敏感的短端品种，反映出货币政策预期的快速转向。惠灵顿管理公司投资组合经理Brij Khurana表示，市场此前普遍认为冲突将迅速结束，但如今“对战争可能持续更久的担忧终于开始被计入价格”。

能源（850101）价格持续上涨成为推动这一变化的核心因素。随着波斯湾地区冲突升级，关键能源（850101）基础设施面临威胁，油气价格进一步走高，加剧了通胀上行压力。各国央行近期表态也显示，其政策重心正从支持增长转向防范通胀。

英国央行行长贝利表示，政策必须应对通胀可能更加持久的风险。麦格理集团策略师Thierry Wizman指出，央行正在调整政策指引，从此前偏向降息转向更加关注加息或维持高利率，以应对能源（850101）冲击带来的通胀压力。

这一趋势在日本同样有所体现。日本央行行长植田和男表示，不排除在4月加息的可能性，推动日本国债收益率小幅上行。

不过，在美国，由于美联储同时肩负就业与通胀双重目标，其政策路径仍存在一定灵活性。鲍威尔强调，在恢复降息之前仍需看到通胀进一步回落，但若经济增长明显放缓，美联储仍可能转向宽松。贝莱德（BLK）策略师Gargi Chaudhuri表示，相较其他央行，美联储在面对增长冲击时更有可能优先考虑降息。