近日，企查查APP显示，自嗨锅关联主体杭州金羚羊企业管理咨询有限公司新增一则被执行人信息，执行标的达881万余元，这一消息再次将这个曾经风靡一时的网红自热食品品牌推向舆论风口。

而这并非个例，叠加此前的多重债务危机，该公司已正式进入破产清算阶段，昔日估值75亿的资本宠儿，如今已然走到了经营尽头。

杭州金羚羊成立于2018年5月，注册资本1.5亿元，法定代表人为蔡红亮，经营范围涵盖企业管理咨询、餐饮企业管理、食品经营等，由上海羚财企业管理咨询合伙企业及蔡红亮等共同持股，是自嗨锅品牌的核心运营主体。

据法院公告，杭州市余杭区人民法院已于2026年3月6日裁定受理该公司破产清算一案，并指定律师事务所担任管理人，要求债权人于5月7日前申报债权，5月14日将召开第一次债权人会议。

回溯自嗨锅的崛起，堪称一段商业神话。2018年蔡红亮二次创业推出自嗨锅，精准卡位“一人食”赛道，凭借疫情期间的应急消费（883434）红利，迅速抢占市场，曾创下10分钟售出500万桶、双十一21分钟销售额破亿的纪录。

2018至2021年，公司完成五轮融资，总金额超5.5亿元，估值一路飙升至75亿元，中金公司（601995）、经纬创投（885413）等知名机构纷纷入局。

然而，虚假繁荣的背后，危机早已暗藏。自嗨锅的衰败，根源在于其“重营销、轻产品”的畸形发展模式。2020至2021年，公司销售费用率一度超过40%，仅2021年营销费用就高达4.32亿元，通过邀请顶流明星代言、密集植入影视剧综艺等方式烧钱换流量，却忽视了产品本身的短板。自热食品存在加热包爆炸、烫伤等安全隐患，且高铁（885562）、飞机禁用，疫情后应急场景消失，加之性价比偏低，复购率大幅暴跌。

雪上加霜的是，盲目扩张进一步加剧了资金压力。公司短期内将SKU扩至上百个，还自建15个工厂，总投资超20亿元，导致产能闲置、库存积压。

2023年，莲花健康拟收购其部分股权的交易告吹，让公司错失关键资本输血，资金链彻底断裂。截至目前，杭州金羚羊被执行总金额超1.4亿元，历史累计被执行超3.2亿元，还有9条失信被执行人记录，蔡红亮也被多次限制高消费（883434）。

自嗨锅的落幕，不仅是一个品牌的失败，更折射出网红品牌的共性困境。在消费（883434）投资退潮的当下，靠资本和流量催熟的品牌，若缺乏核心产品力和健康的盈利模式，终究会在潮水（TDW）退去时露出原形。

这场从估值75亿到破产清算的坠落，为所有依赖流量的创业者敲响警钟：唯有深耕产品、理性扩张，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟，而脱离商业本质的“自嗨”，终将走向消亡。