花旗（C）发布研报称，对中国石油化工股份（HK0386）(00386)维持“买入”评级，目标价为5.2港元。中石化2025财年纯利为325亿元人民币(下同)，同比下跌34%，主要由于录得86亿元的重大资产减值亏损。末期息每股0.112元，全年现金派息比率为75%，同比上升4个百分点。受惠于资本开支控制，自由现金流自2022年以来首次转正，管理层指引2026财年资本开支为1,316亿至1,486亿元，同比下跌11%至上升1%。

展望2026年，该行预计天然气（885430）产量增长目标仅为1%，而营销业务表现仍然疲弱，2025年非燃料利润同比下跌5%，2026年销量目标同比下跌4.3%。该行预计，中石化2026年第二季炼油利润将面临压力，主要由于霍尔木兹海峡局势导致原油溢价及运费成本上升。该行较看好中国石油股份（HK0857）(00857)，因前者拥有具竞争力的管道天然气（885430）及价格有利的俄罗斯原油供应。