最近我们一直在说看好未来农产品（850200）的上涨，部分品种表现非常亮眼，这其中就包括花生。

自3月初以来，花生主力2605自底部上涨5%，接近合约上市以来高点。花生的这轮上涨，核心驱动因素主要是原油上涨带动油料价格走高、国内农户惜售导致供应减少以及清明节备货带来需求增加。另外，中长期来看，花生价格目前估值整体较低，我们需要关注新季花生种植情况，等待低位做多机会。（我的小群一直对外部保持开放态度，想一起交流的，点击这里进入小程序，不要在公众号文章下面留言，会被屏蔽）

首先来看原油的影响。我们通常认为农产品（850200）中三大油脂受原油的影响较大，其他品种几乎无影响，但事实并非如此。包括棉花、白糖、花生、大豆（885810）等品种均会受到原油价格的影响，其中棉花下游棉纱与原油下游聚酯纤维具有替代作用；白糖原材料甘蔗也可以压榨制乙醇，从而需要我们关注糖醇比；花生与大豆（885810）类似，由于生物柴油的存在，原油对豆油的影响会传导至大豆（885810），也会对花生油产生影响传导至花生。因此本轮原油价格的持续上涨，带动的油脂油料（850201）上涨自然也包括花生。

再来看国内花生现状。目前国内农户惜售情绪较浓，受种植成本支撑，河南、山东等主产区农户普遍存在“低价不认卖”的心理；而随着清明假期临近，下游需求端的备货热情逐步释放，不断推升现货价格。休闲食品（884233）企业加大礼盒装花生制品备货，洽洽食品（002557）、三只松鼠（300783）等头部品牌3月采购量环比增长22%，带动商品米需求边际改善；同时，餐饮业复苏带动花生油终端消费（883434），国家统计局数据显示，2026年1-2月限额以上餐饮收入同比增长11.7%，拉动小包装花生油动销提速，进而带动油料米需求增加。供减需增带来的结果就是库存走低，截至3月中旬，全国花生商业库存约128万吨，同比下降18.3%，为近五年同期最低水平。

近期行情助推花生上涨，未来能不能延续涨势则要看新季花生种植和进口情况。从政策导向来看，2026年中央一号文件明确提出拓展花生等油料作物生产空间、扩大油料多元化供给，预计花生种植面积将有所增加；不过新季花生能否继续丰产还要看天气情况，在之前文章我们说过今年有很大概率出现厄尔尼诺现象，对花生单产增加带来压力。

总的来说，短期花生上涨是原油及花生自身基本面共同推动的结果，未来花生能否继续上涨则需要我们关注新季种植情况。尽管种植面积有扩大预期，不过天气的不确定性仍存，且当前花生价格整体低估，等待逢低做多的机会也更有性价比。

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