3月27日，龙湖集团（HK0960）召开2025年度业绩发布会。龙湖集团（HK0960）董事会主席兼CEO陈序平在会上表示，房地产（881153）行业深度调整已历时五年。这五年间，房地产（881153）行业的调整幅度已相当大，加之政策层面持续释放稳定楼市的利好，今年市场整体跌幅有望大幅收窄，并实现止跌回稳。

预计2027年盈利恢复增长

最新发布的财报显示，龙湖集团（HK0960）2025年实现营业收入973.1亿元，公司拥有人应占溢利10.2亿元，其中运营及服务业务核心溢利79.2亿元。截至2025年底，龙湖集团（HK0960）综合借贷总额1528.1亿元，较上年末下降235.1亿元；在手现金292亿元，净负债率52.2%。

值得注意的是，龙湖集团（HK0960）2025年公司拥有人应占溢利10.2亿元，但剔除投资物业及其他衍生金融工具公平值变动影响后的公司拥有人应占核心亏损为17亿元。

对此，龙湖集团（HK0960）执行董事兼CFO赵轶解释称，近几年地产开发市场量价持续下行，公司开发业务的销售毛利率明显承压，这一压力会在2025年和2026年两年的结算周期（883436）集中体现。在开发业务盈利承压的同时，龙湖培育的运营与服务业务在这个周期（883436）中承担了压舱石和稳定器的作用，2025年这两块业务稳步增长，实现收入约268亿元，为公司贡献利润接近80亿元。

赵轶强调，公司在2025年已成功穿越了债务最高峰，未来公司将继续在财务安全稳定的前提下，逐步地修复利润，开发业务逐步减亏，运营与服务业务保持两位数的稳定增长，预计公司的盈利低点会在2025年至2026年，并从2027年开始恢复增长。

未来到期债务可控且平缓

2025年，龙湖集团（HK0960）实现地产开发合同销售金额631.6亿元，并表回款率超100%。截至2025年12月31日，公司已售出但未结算的合同销售金额991亿元。在新货源的拓展上，2025年，龙湖集团（HK0960）于上海、深圳、苏州、重庆、成都等核心城市获取7幅土地，新增土储总建筑面积37.7万平方米，权益面积26.5万平方米。截至2025年12月31日，龙湖集团（HK0960）的土地储备总建筑面积为2235万平方米，权益面积为1732万平方米。

“未来公司仍将持续严守投资刻度和投资纪律，以销定支。”龙湖集团（HK0960）执行董事兼地产航道总经理张旭忠表示，在保证财务安全的前提下，公司坚持聚焦高能级城市，择机获取新的土地，同时不断提升投资的精度。另外，公司将重点关注未开发的土地，一些换地和盘活存量的机会，并根据市场的情况保持弹性的供货节奏。

赵轶表示，公司凭借经营性物业贷和整个集团的正向经营性现金流，在2025年安全平稳度过了债务高峰。未来几年整个集团层面的到期债务基本是可控和平缓的。其中，2026年目前还剩余约60亿元，包括约25亿元境内信用债、约23亿元中债增进担保债券以及约13亿元境外信用贷款，公司都进行了铺排，会提前削峰，有序归还。

关于龙湖未来的融资管理策略，赵轶表示将严格遵守三项原则：第一，严守信用，银行融资不逾期不展期，公开市场的债务不违约；第二，不断提高运营资产的NPI，提升资产的估值，挖掘经营性物业贷的空间，优化融资结构，拉长账期，同时控制好短期债务和外币债务；第三，强化融资和现金管理机制，夯实和建立账户级的管控体系，提前削峰到期债务。