3月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布中国采购经理指数（PMI）。数据显示，随着企业在春节过后加快复工复产以及宏观政策持续落地见效，3月份，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1.0个百分点，显示我国经济景气水平回升。

从制造业情况看，3月份，随着企业加快复工复产，市场活跃度提升，制造业PMI指数为50.4%，比上月大幅反弹1.4个百分点，重返扩张区间。

制造业供需两端均出现大幅改善。当月制造业生产指数和新订单指数分别为51.4%和51.6%，比上月上升1.8个和3.0个百分点，均升至扩张区间。“制造业企业生产活动加快，市场需求明显改善。”国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧分析认为，尤其是农副食品加工、有色金属（1B0819）冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均高于55.0%，相关行业企业产需释放较快。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，三大PMI指数重返扩张区间主要有三方面影响因素：一是季节性因素，春节后复工会显著推高生产指数，产业链复工进而推动市场需求大幅增加。二是出口偏强，3月份新出口订单指数大幅上升4.1个百分点，达到49.1%，显示出口对国内制造业景气度仍有明显拉升作用。三是政策因素，全国两会定调今年宏观政策延续更加积极有为立场，以及前两个月投资增速转正，芯片等高技术制造业保持较快发展势头，都对3月份制造业景气度改善有较强支撑作用。

“值得一提的是，3月份消费（883434）品PMI指数为50.8%，环比回升2.0个百分点，为2025年以来最高值，年内消费（883434）修复进度值得关注。”中银证券（601696）首席宏观分析师朱启兵分析认为。

在产需恢复的带动下，企业采购意愿增强，3月份采购量指数为50.9%，比上月上升2.7个百分点。价格指数也大幅回升。“受近期部分大宗商品价格持续上涨以及企业采购活动加快等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.9%和55.4%，比上月上升9.1个和4.8个百分点，制造业市场价格总体水平明显回升。”霍丽慧表示。

业内专家认为，3月份制造业市场供需回升和市场价格联动上升，体现出经济回升具有较好协同性，向好基础有所巩固。值得注意的是，原材料价格在需求拉动的同时，也要注意成本推进的因素。国家统计局调查结果显示，受当前中东地区地缘政治冲突等因素影响，石油、化工（850102）等相关原材料价格大幅上涨，叠加物流运价抬升，3月份反映原材料成本高和物流成本高的企业比重均较上月上升。

非制造业方面，景气水平也有所改善。数据显示，3月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.6个百分点。其中，服务业商务活动指数为50.2%，铁路运输（884155）、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量较快增长。随着节后各地建筑项目逐步恢复施工，建筑业商务活动指数比上月上升1.1个百分点，达到49.3%。

“从市场预期看，服务业业务活动预期指数为54.8%，继续位于较高运行水平，表明服务业企业对近期市场发展保持乐观。”霍丽慧表示。

“总体来看，3月份PMI数据的亮点和短板都比较清晰。”广发证券（000776）首席经济学家郭磊分析称，亮点一是三类产业景气度均不同程度上行，制造业、服务业重新站回景气线以上，进一步确认了一季度实际增长稳健；二是出口势头较强，显示尽管外部环境变化，但短期内出口仍是经济的重要拉动因素之一；三是价格和名义增长仍在较确定的改善趋势中。短板则是建筑业、服务业没有确认强趋势，两个指标分别关联周期（883436）、消费（883434），这意味着短期内市场分歧无法消除；同时，成本上升对利润挤压的逻辑隐现，后续地缘政治和油价走势仍较为关键。