随着A股上市公司年报的集中披露，外资“聪明钱”QFII的投资动向随之浮现。最新数据显示，截至4月2日记者发稿，已有1206家A股上市公司披露2025年报，其中202家公司的前十大流通股股东中出现了QFII的身影。总体来看，QFII持仓呈现“行业分散化、个股新进率高”的双重特征，反映出境外机构投资者对A股市场结构性机会的积极挖掘与持续布局。

据统计，截至记者发稿，qfii重仓（883924）的202家A股上市公司合计持有10.52亿股，合计持仓市值约230.17亿元。与2025年第三季度相比，截至2025年末，仅有33家公司被QFII减仓，43家公司获加仓，7家持仓维持不变，剩余则全部为新进。这也意味着，2025年第四季度，qfii重仓（883924）的A股上市公司中，QFII新进公司数量达119家，占比近六成。

从行业来看，QFII持仓相对分散化，其重仓的202家公司分布于33个行业中，其中电气设备、机械、化工（850102）等行业成为QFII重点关注的领域，所属行业上市公司数量最多。

持股市值方面，也同样显示出QFII分散布局的持仓特征。截至目前，QFII持股市值最多的5家公司分别为宏发股份（600885）、中国卫星（600118）、豪威集团（HK0501）、宝丰能源（600989）、中国卫通（601698），其中QFII对于宏发股份（600885）、中国卫星（600118）、豪威集团（HK0501）的最新持仓市值均超过10亿元，分别为12.68亿元、12.48亿元、12.80亿元。共59家上市公司获QFII持股市值超过1亿元。

从调仓轨迹来看，2025年第四季度，QFII加仓方向集中于高端制造与硬科技赛道，“细分行业龙头（883917）”“业绩确定性”“安全边际”等成为调仓关键词。

具体来看，数据显示，根据目前已披露的上市公司2025年报，2025年第四季度，QFII新进持股超1000万股的公司共13家，包括宏发股份（600885）、天海防务（300008）、中国卫通（601698）、三环集团（300408）、通达股份（002560）等。其中，继电器行业龙头（883917）宏发股份（600885）获美林证券国际有限公司、太白投资有限公司、瑞士联合银行（UBSI）集团三家机构新进，重仓约4170万股；船舶总包建造、防务装备企业天海防务（300008）获瑞士联合银行（UBSI）集团、高盛（GS）国际两家机构新进，重仓持股约2237万股；主营卫星运营与空间基础设施的中国卫通（601698），获瑞士联合银行（UBSI）集团新进，重仓约1983万股。

机构层面，不同的QFII持仓偏好呈现差异，欧美外资投行如巴克莱银行（BCS）、瑞士联合银行（UBSI）集团等遵循“广撒网”逻辑，纷纷新进重仓10只以上个股。以阿布达比投资局为代表的中东主权基金则倾向于长期持有，2025年第四季度进一步增持宝丰能源（600989），总持仓达4481万股，此前已连续四个季度加仓该公司。

从QFII的持股情况来看，截至目前，最新持股市值超1亿元以上的QFII机构共25家。其中，6家机构持股市值超过10亿元，分别为瑞士联合银行（UBSI）集团、高盛（GS）国际、阿布达比投资局、摩根士丹利（MS）国际股份有限公司、The Goldman Sachs Group， Inc.（高盛（GS）集团）、巴克莱银行（BCS）有限公司。

近段时间，受地缘冲突影响，A股市场有所波动，但外资机构整体持乐观态度，认为A股基本面依旧稳健，此前的调整或带来中长期布局窗口。

“尽管近期中国资本市场出现一些波动，但回顾过去几年，历次地缘冲突带来的市场波动，更多是由情绪面主导，而非基本面的改变。从能源（850101）安全的角度看，近期地缘冲突引发的能源（850101）价格波动，对中国影响相对有限。”联博基金市场策略负责人李长风告诉记者，投资者可从更长周期（883436）的资产配置视角来看待中国市场的表现，关注驱动资本市场长期回报的核心因素即企业基本面。

“继续增配中国能源（850101）相关板块或是明智之举。”景顺（IVZ）亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，尽管全球经济增长面临逆风因素，但中国已经形成规模庞大、结构多元的产业格局，在应对全球极端宏观环境方面具备较强韧性。

瑞银（UBS）财富管理投资总监办公室（CIO）也表示，当前中国股票市场调整可能已过度，投资者有机会以较低估值增持优质中国AI股票。该机构预计，MSCI中国今年EPS（每股收益）增速约为13%，科技板块盈利增速有望达到20%至25%。政策层面仍然支持AI发展和科技创新，随着市场情绪及基本面改善，盈利、估值和仓位有望逐步回升。

渣打研究报告也显示，伴随人工智能（885728）发展，中国科技创新产业的估值重估潜力值得关注。一系列支持政策亦有助于提升国有企业的资产回报率，并鼓励企业增加派息或股份回购。