原油、燃料油

● 原油：昨日特朗普发表讲话，并未兑现此前市场预期的撤军TACO，反而进一步威胁要轰炸伊朗发电厂与能源（850101）设施，油价再度飙升，短期冲突没有缓和迹象，未来如果波及更多的能源（850101）基础设施，对油价将会产生更大的上行风险，此外，3月下旬以来全球的原油实货贴水大幅飙升，昨日Dated Brent已经突破140美元/桶，这意味着亚洲买家到全球扫货填补中东缺口产生外溢效应，原油市场面对的是绝对价格与贴水的双重暴涨，而成品油方面表现更为强劲如欧洲航煤与柴油，已经突破200美元/桶，当前市场已经用尽了应对缺口的政策工具，未来只有打通海峡这一方式能缓解市场，否则将会面临价格进一步上行从而破坏需求。

● 燃料油：从燃料油自身基本面来看，由于海峡物流中断，市场呈现趋紧态势，高低硫月差与裂解价差结构受到支撑。对于中东缺口，值得关注的燃料油货源补充来自于俄罗斯。参考船期数据，俄罗斯3月份高硫燃料油发货量估计在261万吨，环比增加24万吨，同比减少14万吨。由于俄罗斯炼厂与港口持续受到乌克兰无人机（885564）袭击，近期乌斯季卢加港因受袭而暂停装船。该港口是俄罗斯燃料油出口的主要发运港(月度出口量超过100万吨)。因此，基础设施的损坏使得抑制了俄罗斯供应的增长空间，也潜在放大了燃料油市场缺口。

● 美伊地缘风险再升温，关注美国3月非农数据

● 中观：下游消费小幅回落

● 股指：地缘局势反复，股指调整

● 国债：关注下行风险

● 航运：YML4月下半月报价公布，4月合约交割结算价格逐步清晰

02

● 原油：特朗普撤军预期落空，油价再度飙升

● 燃料油：俄罗斯3月发货量回升，但仍面临制约

● 液化石油气：预期反复摇摆，现货延续涨势

● 石油沥青：地缘局势仍不明朗，关注炼厂减产兑现情况

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● 甲醇：市场担忧美国打击伊朗，中国甲醇港口库存快速下降

● 聚酯:PTA检修计划增多，基差大幅反弹

● 乙二醇:地缘消息反复，EG港口开始去库

● 纯苯苯乙烯：中东地缘局势仍未放缓，纯苯供应进一步下降

● 丙烯：特朗普讲话未能释放缓和信号，丙烯反弹回升

● 聚烯烃：印度临时取消聚烯烃进口关税

● 尿素：工业需求继续走强

● 氯碱：印度下调PVC进口关税至0%

● 橡胶：下游轮胎厂开工率环比下降

04

● 特朗普称对伊战事取得胜利核心目标“接近完成”

● 铜：下游刚需采购为主铜价维持震荡格局

● 铝：内外比值持续下滑

● 锌：LME注销仓单激增

● 铅：下游企业以长单为主现货成交仍相对清淡

● 镍不锈钢：成交清淡，镍不锈钢维持震荡

● 工业硅&多晶硅：交割规则调整促进利好，多晶硅价格震荡上

● 碳酸锂：周度库存增加，盘面价格高位震荡

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● 钢材：市场情绪不高，钢价震荡调整

● 铁矿石：市场情绪不佳，铁矿震荡下跌

● 焦煤焦炭：市场情绪偏弱，盘面震荡运行

● 动力煤：需求预期偏弱，煤价震荡弱稳

● 玻璃纯碱：库存压力明显，玻碱偏弱运行

● 锰硅硅铁：成本支撑仍在，价格震荡表现

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● 油脂：利多因素支撑，油脂偏强震荡

● 油料：花生市场报价延续坚挺走势，价格震荡偏强

● 饲料：美豆小幅回调，豆粕维持震荡

● 养殖：需求小幅回暖，冻品入库谨慎预期

● 果蔬品：苹果优果驱动，红枣高库拖累

● 软商品：棉价外强内弱，价差继续收窄

07量化

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