【导读】生猪期货盘中再创新低

4月7日，生猪期货合约全线下跌，其中生猪期货主力2605合约盘中最低跌至9125元/吨，创上市以来新低。

现货端，全国外三元生猪均价较前一日略微上涨；股市方面，牧原股份（002714）、温氏股份（300498）等部分相关个股小幅上涨。

多位期货分析师认为，受阶段性供强需弱格局持续影响，近月合约将继续下探以测试支撑效果；仔猪价格持续走低，远月合约预期继续下移。

股票分析师则认为，在国内推动生猪行业去产能的背景下，部分生猪养殖（884275）企业已经做好打“持久战”的思想准备，并谋求通过一些新的方式来对冲养殖业（881102）务的亏损。例如牧原股份（002714）在近期的年报交流会上表示，“2026年，公司海外业务发展的目标是在越南落地养殖产能，打通在当地发展的技术路径”。

生猪养殖全线亏损

3月底，国家发展改革委、农业农村部相关司局组织生猪养殖（884275）企业召开座谈会，分析研判价格形势，安排做好市场调控工作。

会议指出，受节后消费（883434）需求回落等因素影响，生猪价格走低，已进入过度下跌一级预警区间。

根据新湖期货分析师测算，生猪现货价格持续走弱，创近年来新低，生猪养殖（884275）亏损继续加深，其中自繁自养与外购仔猪模式头均分别亏损338元和228元，仔猪价格周比下降39元/头。仔猪出售利润已出现亏损，当前生猪养殖（884275）全模式亏损。

会上表示，国家已开始中央冻猪肉（885573）储备收储，并指导各地同步加大收储力度，形成调控合力。会议要求，各生猪养殖（884275）企业要严格落实产能调控措施，科学安排生产经营，有序调减能繁母猪存栏量，合理控制生猪出栏量，推动供需更好适配。

业内人士认为，国家启动猪肉（885573）收储后，猪价或自低位企稳回升。

百亿元资金鏖战

除了受供强需弱格局影响之外，多空资金博弈也加剧了期货价格的波动。

文华财经数据显示，3月上旬，生猪期货总持仓在35万手左右波动。此后，随着主力合约先后跌破11元/公斤、10元/公斤整数价位，持仓量、持仓金额逐步增长。截至4月7日午后，生猪期货总持仓量已达50.1万手，较3月上旬增长超过40%。这一创纪录的持仓量，对应百亿元规模以上的保证金。

更为重要的是，虽然短期内生猪期货价格不断走低，但多头资金却并未放弃。数据显示，3月以来，多头持仓量持续增加。

展望未来，新湖期货分析师认为，生猪市场供应端压力依旧较大，供应过剩而需求端处于季节性消费（883434）淡季，承接力度有限，养殖端仍有被动压栏情况，生猪出栏均重周比继续增加，冻品库容率继续攀升，导致生猪现货价格持续走弱。从中期来看，新生仔猪数处于高位，今年前三季度生猪出栏预期压力较大，且产能去化节奏仍偏慢，需要养殖亏损扩大来推动产能去化。

大地期货分析师也表示，节后进入消费（883434）淡季，生猪价格在高供应兑现的情况下一路下探，最新逼近9元/公斤，且尚未出现止跌迹象。短期降重去库是主旋律，猪价不排除还有继续下探的可能；三季度起，在需求季节性恢复及供应量级趋向边际改善的背景下，猪价重心有望逐渐上移，但周期（883436）性上涨还要依托产能实质去化的加速。总之，无论是去库还是去产皆需要时间。

制作：舰长