财闻黄鑫磊发自苏州

“津巴布韦从2月底至今已出现锂矿零发运的情况，但即使如此，2026年全球锂产量不会出现明显变化，经测算，预计差值仅1.5万吨左右。”近日，在上海有色网举办的2026(第十一届)新能源（850101）产业博览会上，上海有色网新能源（850101）分析师王子涵表示。

据她介绍，一方面，从3月份的发货数据来看，碳酸锂仍保持高位运行状态；另一方面，2025年8月江西头部矿山停产后，碳酸锂的月度产量并未受到影响，反而月度产出在不断增加。

主要原因是，一旦供应端出现利空局面，贸易商和银行都会抓住套保机会，从而激发出其他碳酸锂增量。王子涵测算，这部分增量至少可以弥补原供应缺口的百分之六七十。

从供需格局的长期演变来看，王子涵认为，自2025年下半年开始，整个碳酸锂的供需格局已发生转变，锂资源出现收紧的趋势，在此背景下，用成本来决定价格的底部已不太合适，应观察当前市场中哪一方的话语权更大，而据当前的库存与上下游投产周期（883436）来判断，直到2026年5月和6月，国内碳酸锂的增量空间可能受到限制。

针对不同价格区间对碳酸锂供应和需求的影响，王子涵分析称，如果碳酸锂价格维持在15万元—20万元/吨区间，需求增速预计超过30%，供应增速接近30%，需求增速略胜一筹。在此价格水平下，目前已有2座休眠矿山重启，而如果能够维持4个月以上，会有越来越多休眠矿山重启，部分在建项目也会加速落地并释放产能。

若碳酸锂价格长期维持在20万元至25万元/吨区间，可能再度激发出510万吨碳酸锂当量，供应增速将超过35%。从下游需求端来看，动力电池受影响相对有限，因为虽然原材料价格上涨会推高车企成本，但目前车企降本措施较多，更多体现为成本结构的扰动，而非趋势性的需求逆转。对于储能（885921）领域，影响则更为显著，除蒙西地区外，很多省份的储能（885921）项目收益率将受到明显冲击，纯电芯收益率将由当前的近60%下滑至30%以内。