随着2026年预测市场交易量持续井喷，华尔街投行开始为这一新兴领域的未来描绘出一幅宏伟蓝图。根据Bernstein、Cantor（CEPT） Fitzgerald等投行的最新报告，由Kalshi和Polymarket主导的预测市场行业，其增长曲线已足以媲美人工智能（885728）(AI)热潮，而公开市场上的Robinhood(HOOD.US)和Coinbase(COIN.US)则被视为搭乘这一高速列车的最佳途径。

交易量狂飙2030年剑指万亿

预测市场在2026年迎来全面爆发。Bernstein分析师Gautam Chhugani在一份报告中指出，仅今年前几个月，Kalshi和Polymarket两大平台的年度累计交易量已达约600亿美元，这已经超过了2025年全年510亿美元的总量。他预计，2026年全年市场总交易量将达到2400亿美元，较去年激增370%。

更令人惊叹的是其长期增速预期。Chhugani预测，从2025年到2030年，预测市场的复合年增长率将维持在约80%，到下一个十年初，年交易量将达到1万亿美元。

Chhugani预计，联邦层面监管环境的进一步明晰将释放市场潜力，而区块链（885757）代币化以及与加密货币的融合也将提升市场流动性。他还指出，交易合约的构成也可能发生变化。

他写道：“我们预计，随着投资者寻求更直接、更精准的事件敞口，围绕经济、商业和政治事件的机构市场将逐步发展壮大。”

美国银行（BAC）分析师Julie Hoover对此也表示感叹，称Kalshi(占据美国市场超90%份额)是全美“增长最快的非AI公司之一”，其周交易量已从一年前的约1亿美元飙升至目前的逾30亿美元。

谁是公开市场的最大受益者?

尽管Kalshi和Polymarket目前仍为私有公司(截至3月估值合计达310亿美元)，但敏锐的资本已通过公开市场的“代理标的”提前布局。Cantor（CEPT）与Bernstein的分析师不约而同地将目光锁定在了Robinhood和Coinbase身上。

Chhugani表示，Robinhood的预测市场中心已上线一年，年化经常性收入达到3.5亿美元，贡献了Kalshi总交易量的约30%。该业务已成为Robinhood增长最快的板块，这可能会促使Robinhood开发自己的交易所。

Coinbase同样推出了预测市场功能。其由Kalshi基础设施支持的预测市场产品现已面向其全部用户开放。虽然仍处于早期阶段，该产品涵盖了加密货币、经济学及全球事件等多个类别。

Cantor（CEPT）分析师Ramsey El-Assal强调，这两家公司的核心优势在于庞大的零售用户基础和现有的交易基础设施，这使其能够快速推动流动性和参与度。

从博彩到宏观对冲：一场机构化变革

目前，体育（884258）类合约占据了预测市场逾60%的交易量。但Bernstein预计，到2030年这一比例将减半。未来的增量将来自机构化需求。

Chhugani指出，随着监管明晰和区块链（885757）通证化带来的流动性，企业、保险公司及机构投资者将越来越多地利用这一工具进行宏观经济对冲和特定事件风险敞口管理。预测市场正从散户的投机玩具，进化为机构的多功能风险管理武器。

Cantor（CEPT）也看到了对冲和预测的长期应用。El-Assal在报告中驳斥了预测市场等同于赌博的误解，指出其本质与股票交易无异——用户在市场中买卖被“高估”或“低估”的概率合约，平台则从中赚取交易费用而非对赌损益。

Cantor（CEPT）表示，“预测市场将成为机构投资者的多功能工具”，并指出其在风险管理和宏观对冲中的潜在用途。

监管迷雾：短期阵痛与长期明朗

尽管前景诱人，眼前的监管格局仍被Cantor（CEPT）称为“混乱”，该行指出，联邦和州级主管部门对于预测市场究竟应适用衍生品法还是博彩规则存在分歧。

美国银行（BAC）的Hoover称，目前全美有14个州的法律诉讼悬而未决，另有4项国会法案正在审议中，主要担忧涉及内幕交易。

一些州已开始对预测市场采取法律行动，声称其拥有监管体育（884258）博彩的权力;而美国商品期货交易委员会(CFTC)则与各州展开对抗，声称只有它才拥有监管预测市场的专属权力。

尽管如此，分析师们对长期趋势持乐观态度。Chhugani认为，尽管面临州级挑战，但随着Kalshi、Polymarket及上市公司与联邦监管机构(SEC、CFTC)的步调日益一致，监管清晰度的提升将成为市场合法化和主流采用的关键催化剂。

Cantor（CEPT）的结论是，预测市场不太可能消失。随着监管格局日益明朗，拥有庞大用户基础和强大分销渠道的公司，如Robinhood和Coinbase，可能处于最有利的位置以实现资本化。