柏瑞投资表示，日本的通胀格局已出现根本性转变。虽然早前的通胀主要由食品及能源（850101）价格推动，但随着相关压力消退，由工资及服务业带动的基本通胀料将企稳于1%左右的水平。从经济周期（883436）来看，目前已有明确迹象显示经济增长与通胀双双见顶回落。通胀率早前升穿4%见顶后，现已回落至央行目标水平，且上升动能正持续减弱。虽然预期日本央行将继续加息，但考虑到经济基本面转弱，加息步伐料将缓慢渐进，幅度亦会低于目前市场预期。

日本央行一直强调货币政策正常化，而非转向更鹰派的立场。虽然当局有意推动正常化，但受高市政府的补贴措施等因素影响，近月通胀升势已见缓和。即使相关政策效应仅属短暂性质，整体通胀压力确实已明显降温。

柏瑞投资预期日本央行将于未来一至两季内再加息一次。其后的政策将更偏向理论层面，当局的目标是将政策利率推向1%区间低位的中性水平。整个加息过程料将循序渐进，新政府亦倾向采取审慎稳健的步伐，而非急于收紧政策。

整体而言，日本在通胀问题上受到多重夹击，一方面出现通胀滞后令市场始料不及，另一方面则面临政治不确定性。在种种因素叠加下，日元一度大幅贬值。然而，柏瑞投资认为相关压力现正逐步消散，预期日元将由现水平迎来显著回升。

另外，柏瑞投资已调整对美联储的政策展望，将未来12个月的减息预期由一次增至三次，并相应将美国10年期国债孳息率预测由4.25%下调至4%。此外，已剔除此前对欧洲央行将再减息一次的预测，目前市场对此观点亦渐有共识。综合上述调整，柏瑞投资认为美元前景转弱，未来一年料将转趋下行。