□ 本报评论员王春华

时隔41个月，全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比终于转正，2026年3月份PPI实现0.5%的涨幅。

PPI是工厂端的价格信号。对于中国这样一个制造业大国，PPI对经济周期（883436）的预示作用，往往比CPI更为敏锐。PPI同比转正，通常意味着企业不再被迫降价销售，产品价格回升，利润空间改善，进而带动产能利用率提升、扩大再生产，最终促进就业与薪酬的改善。

推动3月份PPI转正的核心动力究竟是什么？在4月16日举行的国新办新闻发布会上，国家统计局副局长毛盛勇给出了清晰的回答：国内市场供求关系进一步改善、国内市场竞争秩序逐步优化、国际因素的影响有所显现。

先看供求关系。随着稳增长政策持续发力，高端制造业和新兴领域需求稳步扩张，特别是与“新质生产力”相关的AI、新能源（850101）、算力基础设施等板块需求旺盛，有效拉动了上游工业品（850100）的价格回升。

再看市场秩序优化。随着价格治理机制不断完善，行业自律增强，企业从“拼价格”转向“拼质量、拼技术”，定价行为更加理性。特别是“反内卷”政策在多个产能过剩行业中深入推进，低效产能逐步出清，供给端压力得到缓解。可以说，正是由于供需两端共同发力，为PPI上行奠定了坚实基础。

国际因素也提供了一定的外部推力。受地缘政治影响，全球能源（850101）和大宗商品价格有所上涨，对国内PPI形成输入性传导。但值得注意的是，由于国内产业体系健全、能源（850101）供给结构持续优化，加上及时实施价格临时调控，国内相关行业的价格涨幅明显低于国际市场，显示出较强的抗冲击能力。

对于3月份PPI转正，部分专家也提出了审慎看法，认为当前价格修复呈现“上游热、下游冷”特征。3月份生产资料价格同比上涨1.0%，而生活资料价格同比仍下降1.3%，导致一些中下游企业面临“成本涨、产品难提价”的利润挤压。同时，核心CPI依旧低迷，内需修复不均衡，价格传导机制仍不够顺畅。此外，输入性通胀的持续性也存在不确定性，一旦地缘局势缓和、国际大宗商品价格回落，国内PPI能否找到新的内生支撑，仍需观察。

然而，理解中国PPI走势，需跳出西方“成本推动”或“需求拉动”的二元框架。中国特色的PPI逻辑在于：掌握上游能源（850101）的中央企业承担着独特的逆周期（883436）调节功能。正如国务院国资委所强调，央企承担了全国90%以上的油气、60%以上的电力供应，在平抑能源（850101）价格上履行了重要社会责任。正是这一制度优势，让我国有效缓冲外部冲击，避免上游价格失控向下游恶性传导，筑牢了PPI平稳修复的制度根基。

尽管一季度PPI同比仍下降0.6%，但3月份数据转正，对企业利润的影响总体上是积极且直接的。毛盛勇明确指出，工业品（850100）出厂价格的回升有利于畅通经济循环，改善企业效益，夯实经济回升向好的微观基础。当然，不同企业感受会有“温差”。上游行业受益更直接，中下游制造业则需关注成本传导是否顺畅。从目前情况看，与新质生产力相关的行业价格传导能力较强，传统制造业仍需注重效率提升和成本控制。

PPI由负转正是经济企稳回升的确定性标志。历史数据也支持这一规律：最近十年，此前两次PPI由负转正的过程中，经济均迎来一轮景气回升，希望此次同样如此。