2025年，生猪养殖（884275）行业步入微利周期（883436）。行业头部企业一手“练内功”，一手“向外拓”，不断夯实竞争力。截至4月22日，牧原食品股份有限公司（简称“牧原股份（HK2714）”）与温氏食品集团股份有限公司（简称“温氏股份（300498）”）两家生猪养殖（884275）龙头均已披露2025年年报。

陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷在接受《证券日报》记者采访时表示：“2025年，生猪养殖（884275）两龙头企业的战略重心不再是规模扩张，而是转向价值提升，在周期（883436）波动之中‘内外兼修’夯实竞争力。对内，通过技术创新、精细化管理严控成本，并持续优化财务结构；对外，延伸业务链，挖掘附加值，并积极布局海外市场。”

夯实成本优势

4月22日，温氏股份（300498）披露的年报数据显示，2025年实现营业收入1038.24亿元，同比下滑1.67%；实现归属于上市公司股东的净利润52.66亿元，同比下滑43.25%。牧原股份（HK2714）此前披露的年报数据显示，2025年实现营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%；实现归属于上市公司股东的净利润154.87亿元，同比下滑13.39%。

年报显示，2025年，龙头企业“苦练内功”，通过成本管控构筑低谷期的生存底线，以实现景气期的超额收益。

两家公司均在年报中公布了生猪养殖（884275）成本数据。其中，牧原股份（HK2714）2025年生猪养殖（884275）完全成本约6元/斤，较2024年降低约1元/斤；温氏股份（300498）肉猪养殖综合成本6.1元/斤至6.2元/斤，较2024年降低约1.1元/斤。

资产负债率方面，两家龙头公司财务风险持续降低，财务结构更加健康。据数据，牧原股份（HK2714）2025年末资产负债率为54.15%，较2024年末的58.68%进一步降低；温氏股份（300498）2025年末资产负债率由2024年末的53.28%降至49.82%。

拓展业务链与市场新蓝海

去年，生猪养殖（884275）龙头在“苦练内功”的同时，还着力延伸业务链、提升价值链。

牧原股份（HK2714）采用垂直一体化的经营模式，现已形成集饲料加工、种猪育种、商品猪饲养、屠宰肉食于一体的猪肉（885573）产业链，覆盖整个生猪产业价值链。年报显示，2025年第三季度、第四季度，该公司的屠宰肉食业务均实现盈利，全年产能利用率达到98.8%。

牧原股份（HK2714）方面在近日举行的业绩说明会上表示：“公司屠宰肉食业务在去年实现盈利，当前也保持良好发展势头。公司会在屠宰肉食业务上加大投入，提升自宰比率，通过对养殖端与屠宰端的联动管理，进行全价值链管理。”

温氏股份（300498）明确“中国肉蛋奶食材领航者”的中期战略定位，2025年新增“温氏畜禽”和“温氏食材”两个业务品牌，厘清畜禽、食材和食品三大业务品类品牌定位，明确转型升级路径。

“公司围绕畜禽养殖产业链上下游，配套经营畜禽屠宰、食品加工、生鲜营销等业务，已具备完善的‘农场到餐桌’全产业链服务流程。”温氏股份（300498）相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示。

除深耕本土市场外，生猪养殖（884275）两龙头均将目光瞄准海外市场。2025年，牧原股份（HK2714）国际化发展取得实质进展，该公司与越南BAF公司、泰国正大集团达成战略合作，开辟了新的增长空间。温氏股份（300498）于2025年11月份正式公布“出海（885840）”计划，首个目标为东南亚，越南为“桥头堡”。

朱华雷表示：“当前，生猪养殖（884275）业落后产能正加速出清，行业集中度持续提升。在牧原股份（HK2714）、温氏股份（300498）等龙头企业的带领下，有望推动行业迈向高质量发展，提升我国养殖产业全球竞争力。”