21世纪经济报道记者崔文静

全球市场波动加剧，中国资产的“安全溢价”究竟是阶段性窗口还是长期趋势？中国银河（601881）证券首席经济学家、研究院院长章俊给出了明确判断。

章俊指出，安全溢价并非简单的地缘避险情绪驱动，而是市场愿意为一个经济体的增长韧性、供给保障能力和政策稳定性赋予的额外估值。当全球地缘冲突频发、供应链风险持续外溢，真正稀缺的已不再是高增长和高弹性，而是稳增长、稳供给、稳预期的能力。当市场开始承认中国具备这种能力时，原有的地缘风险折价被压缩，同时出现对稳定性和韧性的额外定价，两者共同构成了中国资产的“安全溢价”。

章俊进一步提出安全溢价的四维评估框架：

一看宏观层面的稳定能力，即外部冲击下经济能否保持基本韧性；

二看供给体系的安全能力，即能源（850101）、粮食及关键中间品的保障水平；

三看金融与政策体系的抗压能力，即局部风险能否被有效隔离；

四看全球资金的再配置方向，即国际资本是否真正开始为中国资产的安全属性赋予更高权重。

章俊判断，安全溢价并非地缘窗口期的短期现象，而是中国资产定价中枢在趋势性上移，只不过这一过程更可能以台阶式、波浪式的节奏展开。