化工、政治局会议解读

化工（850102）：化工（850102）板块节前整体走势偏强。在大部分化工（850102）品近端持续去库驱动下，节后补库需求预期推升整体化工（850102）品价格。供应端看，由于海峡持续封锁，芳烃以及烯烃类化工（850102）品供应短期回升有限，即使海峡解封，考虑到各类贸易环节的摩擦，实际物流恢复也需要2-3个月时间，而由于中东地区天然气（885430）设施受损，夏季中东地区缺电预计会继续影响中东地区整体能化供应，意味着在09合约前供应端恢复程度都相对有限，相关炼厂的制裁问题目前来看中期对供应端影响有限，短期影响部分流动性；需求端看，当前国内终端需求疲软，但流通环节库存持续下降，几乎所有流通环节库存都已见底，市场预期劳动节前后下游刚需补库可能带动价格传导，叠加昨日印尼政府对部分塑料制品（881265）宣布0关税，出口需求预期加强，但实际这部分增量相对有限。我们认为当前化工（850102）品的逻辑仍然没变，供应端损失5月暂时不会继续超预期演绎，打开价格修复空间的仍然是需求端补库以及其驱动下化工（850102）品社会库存的持续去化。

政治局会议解读：政治局会议对当前国内形势判断更趋乐观，因此除了务虚部分提到“以更大力度和更实举措抓好经济工作”外，在具体政策部署上，均大幅删除了前期会议“超常规逆周期（883436）”取向的政策表述，以“用好用足宏观政策”为主。在财政、货币领域重点工作部署上，对于财政赤字总量、降准降息表述均未涉及；同时淡化涉及经济总量方面内容描述。在具体工作部署上，在持续推进新质生产力发展，提振消费（883434）、反内卷等常态化工（850102）作外，具体地提及“六张网”、“生猪”等内容，较为罕见。不过未提及绿色经济（HK1315）内容。最后，在市场关注的房地产（881153）、资本市场领域有一定提及，稳定市场预期。资产影响方面，国内经济本身处于持稳且低波运行状态，政策转向中性影响有限，商品与权益市场继续受地缘、AI发展、去美元化、全球再工业化等驱动影响，但发力空间温和从空间上对多头有一定抑制。

伊朗强调战争未结束，

阿联酋退出欧佩克冲击能源格局

观点分享：伊朗军方于4月28日强调：战争尚未结束，武装部队的目标和装备已得到更新。伊朗革命卫队宣布已完全控制霍尔木兹海峡，表示伊朗绝不允许哪怕一升石油流出海（885840）峡。特朗普称伊朗希望美国尽快“开放霍尔木兹海峡”，目前正在解决领导层问题。同日，一艘液化天然气（885430）船已经通过霍尔木兹海峡。自美以伊冲突爆发以来，首次有液化天然气（885430）船通过。阿联酋宣布自5月1日起退出欧佩克及欧佩克+，并计划提高石油产量。其一家国营石油企业已通知部分长期客户，5月份可在波斯湾外的富查伊拉港以船对船转运方式提取货物。

铜：情绪偏悲观，价格承压

铅：库存减少，支撑价格

锡：关注开票问题

铝：震荡收敛

氧化铝：关注矿端扰动

铸造铝合金：跟随电解铝

铂：关注下方承托

钯：关注下方点位

镍：下方成本预期支撑，矿端消息激发弹性

不锈钢：消息刺激情绪，钢厂利润重回历史高位

碳酸锂：下游刚需采买，支撑下方空间

工业硅：短时关注煤等成本端叙事逻辑

多晶硅：情绪消退，回归供需

铁矿石：现货流动性释放，矿价承压下行

螺纹钢：原料端价格影响，价格偏弱震荡

热轧卷板：原料端价格影响，价格偏弱震荡

焦炭：宽幅震荡

焦煤：宽幅震荡

动力煤：市场预期向好，煤价偏强

原木：需求转弱，原木价格下跌

对二甲苯：中期趋势偏强

PTA：中期趋势偏强，关注正套

MEG：兑现去库，中期趋势偏强

橡胶：震荡偏强

合成橡胶：能源价格强势，产业链负反馈明显，震荡运行

LLDPE：部分装置回归但开工仍低，基差偏弱

PP：PDH部分复产，下游节前少量备货

烧碱：上涨驱动不足，关注5月检修情况

纸浆：震荡运行

玻璃：原片价格平稳

甲醇：高位宽幅震荡

尿素：节前高位震荡

苯乙烯：高位震荡

纯碱：现货市场变化不大

LPG：地缘仍有反复，近端关注成品油补库

丙烯：成本支撑强劲，走势维持坚挺

PVC：偏强震荡

燃料油：维持上行趋势，短期波动放大

低硫燃料油：窄幅盘整，外盘现货高低硫价差继续收窄

集运指数(欧线)：关注地缘扰动，或震荡偏强

短纤：单边震荡，关注上下游减产

瓶片：震荡偏强，出口支撑凸显

胶版印刷纸：反弹布空

纯苯：高位震荡

棕榈油：谨慎对待炒作，等待基本面好转

豆油：豆系题材不足，等待天气变化

豆粕：市场平静，盘面震荡

豆一：现货稳定，盘面震荡

玉米：震荡盘整

白糖：重视原糖机会

棉花：注意长假期间外盘波动风险

鸡蛋：补苗积极，远月逢高做空

生猪：震荡调整

花生：关注基层余货