生意社04月29日讯

4月28日(周二)国际原油期货市场全线收涨，地缘局势引发的供应短缺担忧成为核心支撑，强势盖过阿联酋宣布退出OPEC及OPEC+联盟带来的利空冲击，美油、布油双双走高，成品油期货同步跟涨。

一、基本走势：原油成品油联袂上行

周二，美国WTI原油期货6月合约结算价报99.93美元/桶，涨幅3.56美元或3.7%，盘中短暂突破百元关口，为4月13日以来首次；布伦特原油期货6月合约结算价报111.26美元/桶，涨幅3.03美元或2.8%，连涨七个交易日。RBOB汽油、取暖油期货亦联袂上行，能源（850101）板块整体涨势明确。

二、核心因素：交易逻辑仍集中在地缘风险溢价

阿联酋退出OPEC利空被地缘格局对冲

阿联酋作为OPEC第四大产油国，宣布5月1日退出OPEC及OPEC+联盟，一度令油价短暂回吐涨幅。市场预期阿联酋后续日产量或增量100万—150万桶，正常行情下属于重大利空。但受霍尔木兹海峡实际封锁影响，新增原油外运受阻，利空被大幅抵消，机构判断油价仍将维持缓慢上行态势，产油国格局变动仅为短期扰动。

中东地缘对峙推升原油风险溢价

美以伊冲突已逾60天，临时停火后各方博弈持续，美伊在霍尔木兹海峡管控、核问题上分歧显著，陷入不战不谈的对峙僵局。27日消息称，特朗普不满伊朗新谈判方案，后续谈判仍存变数，同时美方受战争权力法期限及国会施压影响，局势不确定性加剧。美方已要求39艘船只改道封锁伊朗港口，冲突后首艘液化天然气（885430）船穿越霍尔木兹海峡，航道通行不确定性进一步强化供应担忧，支撑油价风险溢价。

美国API库存全面去库利好油市上涨逻辑

美国API数据显示，截至4月24日当周，美国原油、汽油、馏分油库存全线下降，原油库存连续第二周去库，汽油库存降幅尤为明显，反映国内油品需求具备韧性。市场分析师预估EIA原油库存同样延续去库预期，静待周三晚间EIA官方数据落地，若数据验证去库，将进一步加固油价上涨逻辑。

三、后市展望：多重逻辑共振油价维持高位震荡

当前油价由地缘风险、产油国格局扰动、美国库存边际收紧三重逻辑共振主导。生意社原油分析师认为，短期霍尔木兹海峡封锁僵局难破，美伊对峙暂无缓和迹象，地缘溢价持续托底油价；阿联酋退出OPEC的利空被航道梗阻对冲，仅加剧短期波动，油价上涨逻辑仍未改观，后续料易涨难跌；接下来重点关注EIA库存数据、美伊谈判进展及霍尔木兹海峡航运通行变化，将直接主导油价短期波动节奏。

【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

1、指定日期的结算价

2、指定周期的平均结算价

定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。