蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，天音控股（000829）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入905.70亿元，同比增长7.77%；归母净利润为-2153.00万元，同比减少169.04%；扣非净利润为-6539.28万元，同比增长35.37%。营收增长主要由零售电商业务拉动，其收入占比升至35.10%，通信产品销售收入占比达62.40%，二者合计贡献97.50%的营业收入，收入结构持续向高周转、低毛利的贸易型业务集中。东区市场收入占比提升至41.74%，南区维持31.49%的较高份额，北区占比16.82%，西区与海外合计仅占9.95%，区域布局呈现明显东密西疏特征。

通信产品销售与零售电商业务双轮驱动但盈利分化明显

通信产品销售仍为第一大收入来源，但毛利率同比下降0.87个百分点，拖累综合毛利率降至2.96%；零售电商业务毛利率同比提升1.69个百分点至4.26%，成为扣非净利润同比改善35.37%的主要动因。该业务毛利提升叠加经营性应付项目增加导致现金流出减少，推动经营活动产生的现金流量净额达4.90亿元，同比增长261.31%。非经常性损益总额为4386.28万元，其中政府补助6587.25万元、应收款项减值准备转回2339.07万元，合计占非经常性损益总额的202.74%，亦占归母净利润绝对值的203.74%。由于归母净利润为负值，非经常性损益占净利润比例达-394.23%，凸显当期盈利质量对政策性收益和信用风险重估的高度依赖。

费用刚性上升加剧盈利压力

销售费用达17.92亿元，同比增长37.87%，显著高于营业收入7.77%的增速，在营收仅小幅增长背景下大幅提速，直接加剧盈利压力，成为归母净利润转亏的重要推力。研发投入为7229.82万元，同比下降5.89%，占营业收入比重收窄至0.08%；研发人员数量微增1.35%至150人，投入强度与人员规模变动方向背离，反映研发资源配置趋于集约化而非扩张。资产负债率为89.28%，流动比率为0.87，短期债务为125.13亿元，短期偿债能力承压。截至报告期末，深圳湾超级总部工程在建，账面余额为7.78亿元；公司确认对天富锦享有业绩补偿债权2483.06万元及利息，但该债权已转让予关联方旭富月邦，差额部分将退还。

股权结构保持稳定，再融资进程明确

北京恒华致胜管理咨询合伙企业（有限合伙）新增持股1752.00万股，占总股本1.71%，系同一实际控制人下内部划转；深投控持股比例维持19.03%，天富锦持股比例维持9.80%。公司2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本；2024年度已实施每10股派0.10元（含税）的分红方案，合计派发1025.10万元。公司向特定对象发行A股股票已获中国证监会注册批复（证监许可〔2025〕2526号），拟募资不超过17.08亿元。