可转债与正股价格通常呈正相关关系，但又并非完全同步，其价格联动受转股溢价率、正股分红、强制赎回条款等因素影响。具体如下：

一、核心联动机制

可转债价格与正股价格通常呈正相关。正股价格上涨，可转债的转股价值提高，投资者转股意愿增强，会推动可转债价格上升；正股价格下跌，可转债转股价值降低，价格也会受到压制。不过，可转债有债券属性，有一定的保底价值，所以即使正股价格大幅下跌，可转债价格也不会无限制地下跌。

二、转股溢价率

转股溢价率衡量可转债价格相对于其转股价值的高低。

溢价率低或为负：说明转债价格接近或低于转股后股票市值，投资价值较高，易被市场追捧。

溢价率高：反映市场对未来股价上涨的预期，但也意味着转债价格已透支部分收益，风险相应增加。

三、市场情绪与交易规则的影响

市场整体情绪高涨时，即使正股价格涨幅不大，可转债价格也可能因投资者的热情而上升。交易规则方面，如可转债T+0交易且无涨跌幅限制，当正股涨停时，可转债可能因日内暴涨透支次日正股预期涨幅，或因T+0抛压，涨幅低于正股。