中国发展改革报社记者 | 季晓莉

由于美国与伊朗停火状态持续，国际原油期货价格5月5日早盘显著走低后窄幅盘整。未来油价短期走势仍取决于美伊谈判进展和霍尔木兹海峡通航情况，并对影响通航的伊朗战事动向高度敏感。

世界银行高级副行长兼首席经济学家英德米特·吉尔表示，中东战争正在对全球经济构成累积性冲击，能源（850101）价格上涨、食品价格走高和通胀升高先后涌现。目前，欧美正面临严峻的通胀抬头和经济乏力威胁，货币政策却只能“按兵不动”。

先看通胀。受能源（850101）价格飙升影响，欧元区4月通胀率按年率计算为3.0%，同比上涨10.9%，剔除能源（850101）、食品和烟酒价格的核心通胀率为2.2%。欧元区主要经济体德国、法国、意大利和西班牙4月通胀率分别为2.9%、2.5%、2.9%和3.5%。美国一季度个人消费（883434）支出价格指数上涨4.5%，显著高于前一季度的2.9%；同期扣除食品和能源（850101）后的核心消费（883434）支出价格指数上涨4.3%，高于前一季度的2.7%。

再看增长。经季节调整后，今年第一季度欧盟和欧元区国内生产总值均环比增长0.1%。德国一季度经济环比增长0.3%，法国环比零增长，爱尔兰、立陶宛、瑞典等环比增长率为负。生产率偏低、监管合规复杂、劳动力市场僵化、技术革新缓慢等结构性顽疾持续制约欧元区增长潜力。美国一季度国内生产总值环比按年率计算增长2%，低于市场预期，叠加4.3%的核心通胀率已接近滞胀。

能源（850101）冲击使多国央行既要防范通胀预期继续上行，也要避免过早收紧政策加重经济下行压力，政策决策难度加大。欧洲新闻电视台评论认为，今年货币政策走向取决于地缘政治局势的发展，远远超出了央行行长的控制范围。

面对当前困局，发达经济体央行只好选择“按兵不动”，在多重风险间艰难校准方向，希望以此避免发生系统性失衡。日本、加拿大、英国、美国等主要发达经济体央行日前陆续宣布，维持当前基准利率不变。当实体经济已因能源（850101）成本高企而疲态尽显时，加息究竟是削减通胀的良药，还是推倒衰退多米诺骨牌的那只手？无论如何，承认困境的严峻性，比维持表面的政策体面更重要。