5月7日，韩国股市延续史诗级暴涨行情，韩国综合股价指数（KOSPI）在前一日历史性迈入“7000点时代”基础上，再度刷新历史峰值。当日该指数开盘报7499.07点，盘中最高触及7531.88点，最终收报7490.05点，较前一交易日上涨105.49点，涨幅达1.43%。据悉，韩国综合股价指数年内累计涨幅达77.73%，表现持续领跑全球主要股指。
“韩国综指KOSPI领涨全球股市，主要受半导体（881121）行业高景气度拉动，具体来看，本轮行情由AI算力周期（883436）、存储行业高景气、外资大举入场及政策估值修复四重因素共振推动。”北京黄金经济发展研究中心研究员许亚鑫在接受《华夏时报》记者采访时表示。
AI存储超级周期炸场
“韩国股市大幅上涨，AI需求爆发是本轮行情走高的核心引擎，也直接带动存储芯片（886042）迎来量价齐升格局。AI服务器对内存（DRAM）、高带宽内存（HBM）的需求数倍于传统服务器，叠加全球云厂商资本开支大幅扩容，带动内存、闪存（NAND）价格显著上行，行业正式迈入超级周期（883436）。”许亚鑫称。
与此同时，西安交大客座教授景川在接受《华夏时报》记者采访时表示，三星电子和SK海力士作为存储芯片（886042）两大龙头，合计占据韩国kospi（KS11）指数约45—50%的权重，很大程度上主导了大盘整体走势。在此背景下，韩国上市公司总市值年内暴涨71%，达到4.59万亿美元，已超越加拿大4.5万亿美元的股市总市值。KOSPI指数年内累计涨幅逼近77%，并于5月6日成功站稳7000点整数关口。
值得关注的是，AI产业行情爆发是相关企业备受资本市场青睐的根本原因，三星和SK海力士在HBM（高带宽内存）领域稳居行业主导地位，而HBM正是英伟达（NVDA）GPU、谷歌（GOOG）TPU等AI芯片的核心组件。对此，景川表示，2025年10月，两家企业与OpenAI“星际之门”项目敲定供货协议。据OpenAI测算，项目每月晶圆需求量可达90万片，远超当前全球HBM产能两倍。
此外，企业业绩大幅增长也成为资金扎堆布局的重要原因，三星电子半导体（881121）部门2026年一季度利润同比飙升48倍，SK海力士HBM4等高端产品本年度产能已被全部预订一空。正是因为两大芯片巨头权重高度集中，市场对AI存储产业的投资逻辑形成广泛共识，韩国股市整体走势也成为全球AI存储行业景气度的重要风向标。
高盛猛提涨价预期
与此同时，韩国政府推出强制注销库存股、改革董事会运作机制、将股息税率从50%降至30%、对加大分红与股份回购的企业给予税收减免等改革举措，有效重塑了韩国企业的估值体系。对此，景川表示，韩国李在明政府推行的“公司价值提升计划”（Value-upProgram），意在化解韩国股市长期存在估值低于国际同行的“韩国折价”困境，通过完善公司治理、提升股东回报吸引增量资金入市。
截至目前，即便经历大幅上涨，韩国股市市盈率仍仅约10—11倍，远低于德国16.5倍市盈率的发达市场均值，估值修复空间依旧充足。人工智能（885728）产业催生的超级周期（883436）行情，已获得主流机构普遍认可，高盛（GS）近期大幅上调存储芯片（886042）价格涨幅预期，DRAM涨幅由150%上调至250%—280%；NAND涨幅由100%上调至200%—250%。产业链需求持续外溢进一步助推板块走强，AI训练环节高度依赖HBM，Claude、智能体工作流等AI推理场景，同样需要依靠HBM存储KV缓存及上下文数据。
HBM产能被AI芯片企业大量锁定，通用DDR5内存产能遭到挤压，企业级SSD及NAND闪存需求同步激增，行业供需短缺格局或将延续至2028年及更久，存储赛道也因此成为长线资金配置的优质方向。在此背景下，产业技术与产品持续迭代为市场增添成长动力，SK海力士与闪迪（SNDK）正联手推进HBF（高带宽闪存）标准化研发，计划2027年实现商业化落地，未来其市场规模有望长期超越HBM行业体量。
“从数据上看，外资主要通过ETF渠道大举布局。在美上市的iSharesMSCI韩国ETF年内涨幅达80%，录得45.1亿美元资金净流入；EPFR数据显示，外资净流入韩国相关基金总额超70亿美元，且大多以ETF形式入场。5月初，海外投资者借助跨境ETF单日净买入韩国股票超20亿美元，逼近历史纪录。而3月受中东冲突等地缘因素扰动，外资单日净卖出43.5万亿韩元，约合2000亿元人民币，创下阶段性抛售纪录，4月后资金便快速回流。”景川称。
韩国股市还能上车吗？
面对韩国股市大涨，花旗（C）周四将韩国kospi（KS11）指数目标位从此前的7000点上调至8500点，这一调整反映出半导体（881121）制造商获利强劲、财政刺激措施稳健，以及政府企业价值提升政策的共同作用。热门股包括三星电子、EugeneTechnology、AmorePacific、APR、HyosungHeavy和NCSoft。
随着韩国股市大幅上涨，接下来影响其价格走势的因素也引发外界广泛关注。对此，景川表示，其风险因素主要有四点：一是上涨结构过度集中，在835只成分股中，指数大涨期间仍有超600只股票下跌，上涨广度极窄。二是空头加码，S3Partners数据显示，空头正加大押注，认为短期回调不可避免。三是宏观逆风，油价上涨、全球流动性收紧、AI支出预期正常化等因素，可能引发市场波动。四是成本压力，存储芯片（886042）涨价已使微软（MSFT）、谷歌（GOOG）、Meta（META）等巨头警告AI成本上升，可能抑制需求。
不过，市场也存在多重利好因素：首先是AI基建持续推进，微软（MSFT）、谷歌（GOOG）、Meta（META）等科技巨头资本开支仍处于高位，“星际之门”等项目持续扩张。其次是盈利上修，市场一致预计未来12个月KOSPI成分股整体盈利增长超200%。此外，估值仍低，三星电子预期市盈率仅6倍，SK海力士5.3倍，远低于英伟达（NVDA）的22倍。
韩国股市本轮上涨是AI存储超级周期（883436）、政策改革和估值修复共振的结果，三星和SK海力士是绝对核心。中长期看，AI算力军备竞赛尚未结束，但短期涨幅过大、结构过于集中。也有业内人士建议，投资者可等待市场回调后，通过ETF分批布局，避免盲目追高杠杆类产品。毕竟在股市连续大幅上涨之后，短期操作需保持谨慎，中长期可重点关注结构性机会。韩国股市五个月累计涨幅达75%，短期技术性调整风险明显加大。若投资者能够承受市场波动，AI存储超级周期（883436）有望延续至2027年，行业长期投资逻辑并未改变。
展望后市，许亚鑫表示，韩国股市进一步上涨仍有支撑，但波动将会进一步放大，其中利好因素包括高带宽内存（HBM）等高增长产品产能持续紧缺、企业治理改革提升股东回报，以及估值相对全球科技板块仍具优势。不过风险依然并存，一是AI资本开支不及预期引发存储周期（883436）见顶；二是指数权重过度集中，单一板块波动易放大指数回撤；三是美联储政策转向、地缘冲突及能源（850101）供应链扰动带来市场冲击。
“投资层面来看，韩国股市中期仍具参与价值，但不宜盲目追高，建议逢调整分批布局。普通投资者可通过中韩半导体ETF（513310）或韩国科技主题基金便捷参与，重点聚焦AI存储产业链。AI板块短期交易热度偏高，但硬件端景气确定性较强，波动中仍有结构性机会。投资者需严控仓位，警惕存储周期（883436）见顶、外资流出及高位回调等风险。”许亚鑫称。
