近期，随着美国和伊朗之间的冲突重启，市场担忧的霍尔木兹海峡问题再度成为市场焦点。从特朗普的表态来看，再次袭击伊朗是为了让伊朗妥协，尽快达成协议；从伊朗的表态来看，妥协力度较小，同时保留军事反击的权利；在这样的背景下，油价延续高位波动，从技术上形成M顶部结构。

1. 美国军舰被袭击，自由行动受阻

特朗普对外宣布，世界各国，几乎没有一个参与了目前正在进行的如此明显且暴力的中东争端，纷纷询问美国是否能够帮他们释放那些被困在霍尔木兹海峡的船只——这些船只与该争端绝对毫无关系——它们仅仅是中立且无辜的旁观者！为了伊朗、中东以及美国的利益，我们已告知这些国家，我们将引导他们的船只安全离开这些受限水域，以便他们能够自由且顺利地继续开展业务。这就是美国自由行动的背景和目的。

随后，美国派出军舰进入霍尔木兹海峡，伊朗IRGC海军声称，在阿曼湾监测到美国驱逐舰试图进入霍尔木兹海峡。IRGC通过无线电警告其不得靠近海峡。第一次警告被美军忽视。接着，IRGC第二次警告称，任何试图进入海峡的行为都将被视为违反停火协议，IRGC将对其进行打击。随后，IRGC发射了导弹和无人机（885564）示警射击。可以看出，伊朗明显进行了反击，宣布美国的自由行动失败。

2. 美国特朗普释放缓和信号，安抚市场

因为美国的自由行动失败，伊朗对外宣布胜利，市场担忧情绪再起，预期双方将会重启冲突，原油价格再度明显走高，且涨幅较大。随后美国特朗普释放缓和信号，不断安抚市场，比如宣布停火协议依然有效，给予市场降温。

随后，伊朗在霍尔木兹海峡的油轮被美国袭击，市场再度神经紧绷，特朗普再度出面安抚市场。比如，美国总统特朗普当地时间7日在美国和伊朗再度交火后称，美伊停火协议依然有效，美军打击伊朗设施只是“小小警告”。

从伊朗袭击美国军舰和美国袭击伊朗油轮可以看出，双方都有意在和谈期间试探对方底线，通过军事力量来改变和谈停滞不前的困境，但是出面安抚市场最积极的当属特朗普，而伊朗则不断强硬表态，继续关闭霍尔木兹海峡。

3. 边谈边打常态化，原油价格宽幅波动

第一次和谈失败之后，目前二次和谈的问题，一直没有解决，停滞不前。每次原油价格走高之后，特朗普就会第一时间出面，宣布停火协议依然有效，和伊朗和谈顺利，安抚市场之后，油价回落；但是伊朗每次都反驳是假消息，直接对峙，宣布霍尔木兹海峡依然关闭，市场修复，油价低位反弹。如此反复，油价维持高位波动行情。从技术看，目前油价形成顶部120美元/桶，底部90美元/桶的M结构。

从后市来看，继续关注美伊和谈问题，短期反复性较强，油价高位波动，一旦局势降温甚至达成和平协议，则油价将进入下行通道。下半年，美原油未来回到70-80美元/桶附近波动是大概率事件。