【大河财立方记者闫文瑞】“数据向好、体感偏冷”，这一矛盾现象正困扰着许多普通消费（883434）者。5月9日，2026福布斯中国经济论坛在郑州西亚斯学院召开，银河证券原首席经济学家左小蕾接受大河财立方记者专访时表示，这背后一个重要的经济学解释是“货币幻觉”——一种由过去房地产（881153）市场持续繁荣所催生的财富错觉。

左小蕾分析认为，在房地产（881153）价格长期上涨的周期（883436）中，有房群体普遍产生了资产将持续增值的预期，进而放松了消费（883434）约束，形成了“财富效应”的幻觉。然而，这种依赖资产价格上涨支撑的消费（883434）信心并不具备可持续性。“从全球经验来看，没有一个经济体能够长期依靠房地产（881153）作为支柱产业实现可持续发展。”她表示，20世纪80年代的日本、90年代的美国乃至2008年全球金融危机，均与房地产（881153）泡沫破裂密切相关。当前消费（883434）者仍持谨慎态度，正是这一幻觉破灭后的“长尾效应”在持续发酵。

针对目前的房地产（881153）市场，左小蕾认为，政策层面的“稳定房地产（881153）市场”，应理解为将价格稳定在合理水平，而非回到过去那种脱离实际价值的上涨态势。“什么是合理价格？从经济学角度看，是满足刚需、实现消费（883434）满意度最大化的价格，而非投资需求驱动的无限上涨。”在她看来，当前政策结构调整的重点是保障性住房和刚需住房，不应寄望于房价再度暴涨带来的资产增值。

在谈到人口增长放缓及鼓励生育政策时，左小蕾表示，发达国家在进入一定发展阶段后生育率普遍下降，这与年轻人的生活方式、预期和价值观转变密切相关。中国的人口基数仍然庞大，每年仍有近千万的新生人口，过度焦虑并无必要。

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