数据：

据巴西蔗糖工业协会Unica称，2026年中南部地区4月上半月糖产量约为64.7万吨，同比减少11.94%；压榨甘蔗量为1995.6万吨，较2025/26年度同期相比增加19.67%，同期，包括玉米（885811）乙醇在内，巴西中南部乙醇产量增加33.3%至12.3亿升。糖厂使用32.3%的甘蔗用于榨糖，而去年同期为44.71%，用于生产乙醇的甘蔗比例为67.07%，而去年同期为55.29%。

数据来源：Unica、瑞达期货（002961）研究院

数据看点1：4月上半月巴西中南部产糖同比减少

2026/27榨季巴西中南部甘蔗压榨启动，截止当前巴西中南部可压榨甘蔗同比是增加的，且增幅比较明显，但产糖数量却出现同比下降的情况，主要因为受能源（850101）政策的影响，糖厂调低制糖比例。另外产糖供应减少，且新榨季压榨初期，可供压榨供应有限，后期出口可能跟随减少。据巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西4月份出口食糖118.46万吨，同比减少24%。日均出口量为5.92万吨，同比减少24%，4月巴西糖出口减少明显。

数据看点2：制糖比例调低的同时，后期天气可能影响压榨

当前最新榨季数据显示，糖厂制糖比例仅为32.3%，去年至少在40%以上，制糖比例同比下调相对显著。与此同时，生产乙醇产量同比大幅增加，生产乙醇比例的提高，也反映出制乙醇利润好于制糖的迹象。另外，最新天气预测，5月中等强度厄尔尼诺已形成，将造成巴西天气呈现“北旱南涝”加剧，巴西甘蔗主要分布在中南部，南部暴雨天气概率加大，不利于甘蔗压榨作业。

虽然今年进口许可发放提前，但数量有限，且考虑到当前巴西中南部制糖比下调，产糖量同比减少明显，后期出口量难大增。加之国内产糖进度较快，去库仍相对缓慢，供应相对充足，短期糖价上方仍有一定压力。后期关注厄尔尼诺天气的影响。