“山姆欠租887万元”的消息，在过去几天迅速发酵。

事情最早来自一则司法拍卖信息。

近期，阿里司法拍卖平台披露，位于南京雨花台区软件大道的“雨花客厅北区”商业资产即将被法拍。该资产的所有人为南京丰盛大族科技股份有限公司，项目评估价约11.49亿元，起拍价约8.04亿元。

而在法院披露的租赁情况说明中，共有61个租户，包括山姆会员超市、迪卡侬和优衣库等。

其中，租赁情况清单具体信息显示，山姆会员超市承租面积超2万平方米，起租日为2017年8月23日，租赁年限为20年，租金支付周期（883436）为月付，目前欠款约为887万元。

沃尔玛（WMT）中国向观察者网表示，山姆南京雨花台店一直严格按照合同按期支付租金，目前暂停支付，是因为业主方涉及资金相关问题，公司正在按照法院要求配合司法执行，并不存在“故意欠租”。

物业方背后的南京丰盛大族科技股份有限公司（下称“丰盛大族”），虽然名字里包含着“科技”，但其主营方向并不是“科技制造”，而是商业地产、综合体开发与运营。

公司成立于2008年，作为南京本地商业地产开发企业，核心项目主要集中在南京雨花台区的软件大道板块。

“雨花客厅”是丰盛大族最为知名的项目之一。2017年，“雨花客厅”开业，山姆是最早一批入驻的商户之一，该门店于2017年9月开业，门店面积约2万平方米。

但2017年底，丰盛系就第一次遭遇信用危机。当时做空机构 Glaucus Research Group 发布报告，质疑丰盛控股（HK0607）资产质量与关联交易问题，引发股价暴跌。虽然公司随后否认，但资本市场信心已经开始动摇。

后续融资链条断裂更是让丰盛系后续不断与项目法拍、股权冻结、债券转让、资产处置、项目停滞等问题相关联。

这次雨花客厅进入法拍，实际上就是这种压力的延续。

据《界面新闻》报道，2023年“雨花客厅”的营业额达到了28亿元，其中21亿元是山姆的贡献，全年客流达2580万次。

过去十年里，随着快速扩张成为山姆中国的核心逻辑，山姆中国的项目开发模式从早期的依附沃尔玛（WMT）体系（部分物业带有长期合作、自建或定制开发色彩）转向“地方政府+商业地产商定制招商”。

虽然在目前的公开资料中并未披露中国门店中自建与租赁的比例，但沃尔玛（WMT）中国向观察者网表示，大部分的门店采用了租赁的模式。

不过，市场普遍认为雨花客厅进入法拍阶段，山姆不会轻易撤店。

一方面是，这家成熟的山姆门店的业绩仍旧稳定，搬迁成本会非常高，另一方面是法拍影响的是“物业所有权”，不一定影响“租赁关系”，雨花客厅北区商业资产进入法拍的核心问题在于丰盛系背后的债务与司法处置。

而且对于法院、接盘方甚至债权人来说，山姆恰恰是整个项目里最值钱的资产之一。因为一个有山姆的商业项目，和一个没有山姆的商业项目，估值完全不同。