山西证券（002500）近日发布煤炭（850105）行业周报：美伊冲突对于煤化工（884281）的战略性提振、印尼减产对于海外低卡煤市场的冲击、夏季厄尔尼诺预期下高温拉动电煤需求等利好，同时度夏需求带动煤炭（850105）需求增长，后续用煤旺季有望维持。

以下为研究报告摘要：

投资要点

动态数据跟踪

动力煤：供应趋稳，价格偏强运行。动力煤产量平稳释放，供应量较为充足，多以保障长协发运为主。目前下游节后需求表现一般，维持刚需。截至5月8日，环渤海动力煤现货参考价827元/吨，周变化+2.86%；截至5月9日，秦皇岛港动力煤平仓价835元/吨，周变化+3.99%。截至5月10日，环渤海九港煤炭（850105）库存2520万吨，周变化-4.7%。

冶金煤：供应平稳，节后下游按需补库。炼焦煤供应端保持稳定，节后下游按需补库为主。截至5月9日，京唐港主焦煤库提价1750元/吨，周变化+2.34%；京唐港1/3焦煤库提价1300元/吨，周持平；日照港（600017）喷吹煤1110元/吨，周变化+2.3%；截至5月8日，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价243美

元/吨，周持平。截至5月8日，国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别877.28万吨和778.67万吨，周变化分别-5.48%、-0.39%；喷吹煤库存423.19万吨，周变化-1.36%。247家样本钢厂高炉开工率83.24%，周变化-0.14个百分点；独立焦化厂焦炉开工率74.75%，周变化+0.02个百分点。

本周观点及投资建议

美伊冲突对于煤化工（884281）的战略性提振、印尼减产对于海外低卡煤市场的冲击、夏季厄尔尼诺预期下高温拉动电煤需求等利好，同时度夏需求带动煤炭（850105）需求增长，后续用煤旺季有望维持。

投资建议：美伊冲突高不确定性对应高波动性，但油价短期难大幅下调。复苏期信号确认，煤炭（850105）PPI转正在即，煤价看涨，煤炭（850105）股有望迎来戴维斯双击。当前形势最利好海外产能布局的【兖矿能源（HK1171）】，与煤化工（884281）高度关联的【中煤能源（HK1898）】值得关注。另外，中国煤炭（850105）涉及能源（850101）安全命题，且HALO属性高，因此【淮北矿业（600985）】、【晋控煤业（601001）】、【华阳股份（600348）】、【山煤国际（600546）】、【新集能源（601918）】、【陕西煤业（601225）】、【潞安环能（601699）】、【山西焦煤（000983）】、【兰花科创（600123）】、【盘

江股份】等标的也具备较强配置价值。

风险提示

反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。(山西证券（002500）胡博,程俊杰)