泰山财经记者林俊洁

近日，华海财产保险股份有限公司(下称“华海保险”)披露2025年年报，公司业务宣传及广告费用大幅攀升至3.24亿元，同比大增68.21%，占业务及管理费比重高达43.68%，远超职工薪酬等传统支出；而公司全年净利润仅0.26亿元，同比下降12.45%，高额宣传投入与盈利表现形成强烈反差，引发市场关注。

年报数据显示，2025年华海保险实现营业收入26.47亿元，同比增长10.62%；保险业务收入22.43亿元，同比增长3.26%；营业支出26.28亿元，同比增长10.17%。其中，业务及管理费达7.43亿元，同比增长12.66%，该项费用增速较快的原因正是业务宣传及广告费用的激增，该费用已成为公司业务及管理费第一大细分项目。

从费用结构来看，2025年华海保险职工薪酬2.52亿元，同比略有下降；业务宣传费及广告费3.24亿元，较2024年的1.93亿元大幅增长，占业务及管理费比例较上年提升14.43个百分点，远超办公费、防预费、折旧摊销等其他科目支出。

据产业研究员狄彦国分析，对比山东地区同业机构，华海保险宣传广告费用显著偏高。2025年泰山保险、中路保险、德华安顾保险宣传广告费分别为0.88亿元、0.38亿元、0.22亿元，华海保险该项支出分别为上述公司的3.68倍、8.53倍、14.73倍。

狄彦国强调，保费规模方面，华海保险签单保费21.83亿元，低于泰山保险、中路保险、德华安顾保险，后三者分别为其1.20倍、1.29倍、1.43倍，投入与产出不匹配。

值得警惕的是，华海保险曾多次因虚列宣传费套取费用被监管处罚。2021-2023年，公司多家分支机构及总公司先后通过虚列宣传、广告费用套取资金，用于账外支付经纪费、补充业务开支、车险销售费用等，累计涉案金额超数百万元，多次被监管追责处罚。

公司基本情况方面，华海保险成立于2014年12月，注册资本12亿元，是全国首家以海洋保险和互联网保险（885767）为特色的全国性财险公司。截至2025年末，公司总资产35.60亿元，所有者权益8.87亿元，核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别为222.46%、227.17%。

股权层面，公司股权稳定性承压。第一大股东那曲瑞昌煤炭（850105）运销有限公司持股15%，2025年12月其持有的1.8亿元股权被全部司法冻结；此前，公司股东莒南天马岛旅游发展有限公司、山东祥光集团有限公司所持股权也先后被冻结。公司曾回应称，股权冻结不会影响公司治理结构稳定。

高额宣传费用的合理性、费用管控效率及历史违规风险，成为市场关注华海保险后续经营的焦点话题。