各位领导、各位嘉宾，今天很高兴，欢迎大家参加中国房地产（881153）上市公司二十四年研究成果的发布会，我作为中国房地产（881153）Top10研究组的联系组长，也是中指研究院院长，先向大家汇报一下中国房地产（881153）上市公司二十四年研究的背景。

中国房地产（881153）上市公司的研究从2003年开始，已经进行了二十四年。研究成果在过去二十四年当中引起了社会各界特别是投资机构的广泛关注，中国房地产（881153）上市公司研究的相关成果，已成为投资者评判上市公司综合实力、挖掘证券市场投资机会的重要依据。

Top10研究组已经成立了二十四年，我们三家联席主办单位，是中国企业评价协会，联席组长是侯云春先生；还有清华大学房地产（881153）研究所，联席组长是刘洪玉教授；还有中指研究院，联席组长是院长，也就是我自己。除了联席组长以外，我们还有一支常设的二十多人的研究队伍，还有常年积累的数据，以及不断改善的研究方法。我们办公室的主任是黄瑜，在常规管理方面的工作同样起到了非常重要的作用。

常设机构可以确保我们研究的一致性，从2003年以来已经连续进行了二十四年，所积累的研究成果对行业具有指导意义，而且对不断完善我们的研究方法和成果也非常有帮助。除了上市公司研究以外，我们还进行了二十三年的中国房地产（881153）百强企业研究，另外还有二十二年的中国房地产（881153）品牌价值研究，这些研究成果对推动我们国内房地产（881153）市场和产业的发展起到了重要的作用。

现在房地产（881153）市场正处于转型时期，我们进行上市公司的研究，就显得特别重要。根据我们今年的研究，我用几组数据来说明房地产（881153）上市公司在过去二十四年的变迁情况。首先是上市公司的数量，在过去的二十四年当中，我们看到2025年房地产（881153）上市公司总共是144家，包括79家沪深上市房地产（881153）公司和65家内地在港上市房地产（881153）公司，相比2015年的峰值189家减少了45家。所以我们看到10年之间，房地产（881153）市场变迁很大。从2021年到2025年，由于房地产（881153）市场深度调整，房地产（881153）上市公司数量明显萎缩，累计退市34家。从这个数字也可以看出来，房地产（881153）行业正在经历转型。再看上市公司市值在过去二十四年的变迁，2025年房地产（881153）上市公司的市值均值是106.7亿元，相较于2021年下降了40%，从这个数字也可以看出，房地产（881153）企业在过去5年当中经历了很大的挑战。再看营业收入，2025年房地产（881153）上市公司营收均值是247.7亿，已经连续几年下降。2025年上市公司营收均值相对2021年下降了42.4%。再看利润的变化，2025年房地产（881153）上市公司净利润均值是-18.5亿元。2022-2025年，房地产（881153）上市公司净利润均值连续为负，行业持续亏损，2025年亏损均值明显缩小。

我们再看物业服务，2026年5月12日物业服务上市公司有65家，其中香港主板有59家，A股是6家；2025年没有新的上市公司，筹备上市的有两家。

虽然市场处在一个低谷的阶段，但是好的企业仍然存在，还可以利用资本市场来扩大影响力，拓展融资渠道，提升运营规模。

物业服务上市公司的总市值是2534亿元，港股的总市值是2243亿元，A股总市值291亿元。2025年全年，板块市值呈现震荡上行的运行态势。2026年市场在经历了年初的冲高后出现小幅回调。

物业服务上市公司PE均值为15.98倍，港股PE均值为12.10倍，A股PE均值45.75倍，港股上市物企PE稳于12-17倍区间，A股由于样本量小，易受到个别企业影响，市盈率较高且波动显著。所以我们看到物业服务上市公司比开发企业状况好一些，还是在增长的。

以上是我们对中国房地产（881153）上市公司二十四年的回顾，我们在今天的发布会上还有更详细的年度研究报告。