【大河财立方记者杨萨李国庆】去年5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》(以下简称《公告》)，标志着债市“科技板”正式落地。
一年来，科技创新债券(以下简称科创债)市场发行规模突破2.6万亿元。其中，河南各类主体累计发行规模达354亿元。
科创债券究竟带来了什么？大河财立方记者进行了多方采访。
科创债发行规模增长近108%
债市“科技板”的设立，旨在围绕科技创新融资需求，通过完善发行、交易及配套规则，提升金融资源配置对科技创新的适配性。从一周年成绩单看，这一目标正在加速兑现。
Wind数据显示，自2025年5月7日至2026年5月6日，全市场累计发行科创债2392只，总规模达26080.37亿元。与“科技板”落地前一年相比，科创债发行规模增长近108%，在同期信用债市场中的占比由6%提升至近12%。
从发行主体来看，科创债对民营企业的包容度明显高于传统信用债。一年来，共有108家广义民营科技型企业发行3068.6亿元科创债，覆盖集成电路（885756）、创新药（886015）、动力电池、智能制造等战略性新兴产业，占科技型企业科创债整体发行量的16.4%，较同期非科创债中广义民企发行量占比高出12个百分点。
在发行成本上，科创债也展现出一定优势。数据显示，“科技板”落地一年内，AAA级科创债金额加权平均发行利率为1.89%，略低于同期同级别非科创债的1.91%；若排除期限因素，3年期AAA级央企、地方国企和广义民企科创债发行利率，较同期限同级别非科创债分别低8个、8个和31个基点。
从区域分布看，科创债发行集中于北京、广东、上海等地。北京以8605.56亿元居全国首位，占全国总量的33%。广东、上海、浙江、山东、河北、江苏、四川等七地发行规模均超千亿元。
东方金诚研究发展部分析师姚宇彤接受大河财立方记者采访时表示，一方面，科创债拓宽了科技型企业，尤其是民营企业的直接融资渠道；另一方面，金融机构与私募股权投资机构被纳入发行主体，可将募集资金用于科技贷款或科创领域投资，有效发挥债市资金的撬动作用。
河南落地56只科创债
聚焦河南，债市“科技板”一年来，全省各类主体累计发行科创债56只，累计发行规模达354亿元。
从区域分布看，郑州表现突出，累计发行184.8亿元，占全省总量的52.2%。此外，平顶山、焦作、洛阳、三门峡、安阳、南阳、鹤壁等市均有积极进展。
发行主体结构方面，科技型企业成为河南市场的绝对主力，一年间共发行341亿元，占比高达96.33%。省级投资平台方面，河南创新投资集团有限公司(以下简称河南创新投资集团)发行2只科创债，金额共计8亿元；今年4月，河南中豫产业投资集团有限公司(以下简称中豫产投)发行规模5亿元科技创新债券。民营经济主体方面，全省共发行6只，面额共计36亿元，其中龙佰集团（002601）股份有限公司(以下简称龙佰集团（002601）)发行总额较大，达到20亿元。
谈及科创债的实际效用，河南创新投资集团总会计师李迎表示，科创债具有明显的乘数效应。通过发行科创债注入子基金，可以撬动更多社会资本，形成“以债促投、投债联动”的良性循环。沐曦、云知声、云迹（HK2670）科技等已IPO的项目，背后都有科创债资金的支持，这有效缓解了长期资本不足的痛点。
从河南创新投资集团发行的两只科创债期限来看，均为3年及以上。李迎表示，这比传统的流动资金贷款期限更长，与集团投资硬科技企业的成长周期（883436）更为匹配，有效减少了“短钱长投”的流动性风险。
中豫产投融资部负责人表示，拓宽融资渠道，低融资成本，补充科创领域投资资金，助力集团深耕战略性新兴产业，完善“产业投资+基金赋能”运营体系，同时依托首单示范效应提升企业市场认可度，助力拓（RIO）展科创类合作资源。
今年3月，龙佰集团（002601）发行2026年度第一期科技创新债券，发行规模15亿元，利率1.99%，期限3年，是我省民营企业在银行间市场发行的规模最大、期限最长、认购倍数最高的科技创新债券标杆项目。
“相比传统融资，科创债期限更长、资金用途更灵活、融资成本更低，公司发行的三年期科创债年化利率仅为1.99%。”龙佰集团（002601）财务总监郭良坡表示，该集团计划今年下半年再择机发行科创债10亿元。
四大核心因素影响投资者决策
在科创债发行过程中，评级、增信、承销商等中介服务机构是重要的参与者。他们最关注的因素是什么？
中国银行（601988）河南省分行债券承销团队主管表示，2025年，中国银行（601988）河南省分行承销发行河南省银行间市场科创债5只、总规模43亿元，2026年一季度承销发行3只、总规模23亿元。从实践来看，发行人最关注的核心问题是发行成本更低、债券期限更长和资金用途更宽。从投资端而言，科创债推出之初投资者认购热情较高，发行利率较普通债券普遍有10BP左右的发行优势，目前随着科创债券发行规模的提升，发行价格优势已明显收窄，影响投资者决策的核心因素还是主体信用资质、科创成色与行业、自身中债估值和二级市场流动性。
财达证券（600906）企业融资部副总经理王玺钦进一步补充，市场对兼具强信用背景和扎实科创属性的央国企、龙头民企认购极为积极，但对技术路径或变现模式尚不清晰的主体仍保持审慎。财务稳健度、股东背景、科创含金量、资金是否高度聚焦科技创新实体领域，是影响投资者决策的四大核心因素。
对于河南中豫信用增进有限公司而言，最核心的要点还是平衡增信支持与风险防范。作为河南省内唯一省级信用增进公司，中豫信增最近一年为3只科技创新债券提供了增信服务，规模合计25亿元。同时，通过为中小微企业支持债券、数据资产和知识产权证券化等产品提供增信服务，间接支持了科创类企业融资。
建议构建股债贷联动生态
尽管投资者对优质科创债的认可度稳步提升，但从市场结构来看，科创债发展仍有待完善的地方。
民企发行难问题依然突出。当前科创债市场中，国企发行规模占比超八成，民企仅占一成左右。业内人士指出，民营科技型企业受限于资产规模小、盈利不稳定等问题，发行科创债的难度仍然较大。
对此，龙佰集团（002601）财务总监郭良坡建议：精准倾斜民营企业，开设专项审核通道，放宽盈利等硬性门槛，强化政策贴息与风险补偿；激活市场流动性，完善做市机制，引导长期资金配置；强化全链条服务，联动资本市场各板块，做好民营企业发债专业辅导，构建股债贷联动生态。
制度与信息披露标准尚待统一。东方金诚提到，银行间与交易所市场在发行主体认定标准、信息披露规则上仍存差异，增加了发行人的合规成本；现行披露模板对研发投入明细、专利质量、技术迭代风险等科创关键信息要求较为模糊。
针对上述问题，东方金诚认为可从四方面完善：创新产品结构，鼓励股债混合产品发行，允许科创债投资人分享发行人股权增值收益；支持担保、信用增进和信用保护工具扩容，为更多具备核心技术潜力的中低级别发行人提供增信支持；加强市场培育，丰富投资者类型，提升高风险偏好投资人和长期资金的占比；继续加强投资者保护体系建设，完善违约处置机制。
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