【导语】卓创资讯（301299）监测显示，200余家样本养殖企业5月出栏量环比减少3.72%，这是行业亏损后出栏端首次出现环比回落，既是前期集中出清的延续，更是产能去化传导的关键信号，标志着猪市正从供应过剩向边际收缩过渡，但宽松格局未改，拐点仍需时间验证。
养殖端生猪出栏收缩：透支后的理性调整
5月养殖端出栏量呈现环比下滑走势，据卓创资讯（301299）监测，全国249家样本养殖企业5月计划出栏量环比下滑3.72%，是今年以来除2月外首次减少。一方面是4月养殖端出栏积极性较高，出栏计划超额完成；另一方面在于前期产能去化的传导。
4月生猪价格表现疲软，养殖企业面临亏损的局面，加之养殖端亦有生猪出栏降重需求，导致养殖企业出栏积极性高。据卓创资讯（301299）统计样本养殖企业4月实际出栏量超额完成，出栏计划完成率为101.57%，直接导致5月生猪出栏量环比下降。同时，全国能繁母猪已连续9个月环比下降，累计去化超8%，按生猪6-10个月的生长周期（883436），5月恰逢产能收缩传导至出栏端的窗口期。
宽松延续：短期供应压力仍存
尽管出栏环比回落，但总供给依旧宽松，一方面养殖端产能仍处于偏高水平且养殖效率不断提升，猪源供应充沛；另一方面目前养殖端出栏均重下降较慢，与同期相比目前仍处于较高水平。需求端疲软进一步加剧供需失衡。五一节后随着气温不断回升，猪肉（885573）消费（883434）进入传统淡季，不利于生猪需求。
后市展望：磨底延续，拐点渐近
短期来看，5-6月出栏量环比回落但绝对量仍高，叠加消费（883434）淡季，生猪大幅反弹条件尚未成熟。中期而言，产能去化效应将逐步强化。随着能繁母猪存栏持续下降，7月后出栏量有望同比下滑，供需格局逐步改善。下半年猪价或迎来修复窗口，但反弹幅度仍取决于产能去化力度与消费（883434）恢复程度。
综上所述，卓创资讯（301299）认为5月出栏环比减少是猪市周期（883436）的重要拐点信号，但短期宽松格局难改，行业仍处磨底阶段。养殖企业需理性看待周期（883436）波动，严控成本、优化产能，静待供需格局逆转带来的修复机遇。
