【大河财立方记者秦龙】5月18日，2026年清华五道口全球金融论坛在成都举行。在“全球资本市场发展趋势”主题论坛上，中金公司（601995）资深董事总经理缪延亮分享了他对未来五到十年趋势性结构性机会的判断。

缪延亮表示，做投资似乎越来越难，需要懂的东西从增长、通胀、货币政策，一路扩展到地缘政治、贸易摩擦、气候变化、AI、加密货币、石油冲击，“这个世界似乎从日新月异到了‘分新秒异’，每秒钟都有新的变化。我们总以为不确定性越来越大，我个人认为可能反过来，想做投资的不确定性不是越来越大，而是确定性越来越大。”

缪延亮梳理了三个未来五到十年趋势性的结构机会。

第一个是AI技术革命。针对去年以来关于AI是否泡沫的争论，他给出了三个判断角度：是否提高了生产率、是否大量使用了杠杆资金、二级市场估值是否显著不合理。他判断，AI技术应用正在从倒S型曲线的平缓阶段走向指数型增长阶段，“感觉我们在所谓的基点时刻。赢家不只是一家，可能中美都赢，甚至全球都从技术革命中受益”。

第二个中长期变化是国际货币秩序重构。缪延亮认为，货币秩序有很强的网络效应和惯性，滞后于经济、贸易甚至地缘政治的变化。他引用了一组数据：全球主动管理的股票基金在美国的配置比例高达57%，日本5%，德国3%，而中国市场只有1.7%。他认为，这意味着大量资金会多元化、碎片化，资金各回各家，从高配美国到再平衡配置中国，中国是货币秩序重构的受益者。

第三个判断是关于A股市场。缪延亮提出一个观点：A股可能在历史上首次迎来一个慢牛。他解释，除了资金持续往中国配置这一新秩序之外，还有以AI为代表的新经济在A股指数（1A0002）中占比越来越高，老经济房地产（881153）相关产业占比越来越低。更重要的是新生态，“从新生态来看，无论是耐心资本，包括保险资金新增30%要配置权益类资本，还是分红方面，我们都跟原来有很大不同。光是自由流通市值的分红，去年和前年就超过了新增的IPO，A股在融资和投资两个方面的平衡做得越来越好。”缪延亮说。

“AI技术革命在中美两国落地，国际货币秩序推动资金从高配美国转向多元化配置中国以及在这两股力量之后A股有望开启一个慢牛行情。”缪延亮认为未来这三个趋势性事件将交织进行。

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