国家统计局最新数据显示，1—4月份，随着更加积极有为的宏观政策持续落地，国民经济总体保持稳中有进态势，高质量发展扎实推进。但也应看到，外部环境复杂多变，国内“供强需弱”矛盾依然突出，经济回升向好的基础仍需加固。

从生产端看，工业生产总体平稳，新动能引领作用凸显。1—4月，规上工业增加值同比增长5.6%。虽然4月当月增速回落至4.1%，但装备制造业和高技术制造业分别增长8.3%和12.8%。数字经济（885976）、人工智能（885728）相关产品（如工业机器人、集成电路（885756））及绿色产品（如锂电池（884309））产量高速增长，已成为拉动工业增长的重要引擎。

受国内外因素共振影响，工业品（850100）价格有所回升，企业效益明显改善。1—3月，规上工业企业利润同比增长15.5%，其中装备制造业、高技术制造业利润分别增长21%和47.4%，高端制造盈利改善尤为突出。随着综合整治“内卷式”竞争推进，市场环境逐步优化，企业信心持续向好。4月，制造业PMI录得50.3%，连续两月处于扩张区间；生产经营活动预期指数升至54.5%，为年内新高。

从消费（883434）端看，总量增长承压，结构分化特征显著。1—4月，社会消费（883434）品零售总额164941亿元，同比增长1.9%；扣除汽车后，零售额增长3.1%。但4月当月，社零总额增长0.2%。其中，扣除汽车后零售额增长1.8%，显示商品消费（883434）动能有待提振。

4月商品零售增速放缓，既受去年同期基数较高（5.1%）拖累，也受到国际大宗商品价格波动的扰动。汽车销售方面，4月整体下降15.3%。去年车企低价策略推高基数，今年在补贴退坡及行业“反内卷”影响下，价格趋于平稳，但油价上涨对销量造成一定影响。其中，燃油车销量降幅显著，轿车下滑18.8%；新能源汽车（885431）则逆势增长3.8%，出口约43万辆，同比增长110%。此外，金银珠宝类零售额同比下跌21.3%，主因是金价高位震荡抑制消费（883434）意愿；而去年同期增速高达25.3%，基数效应明显。同时，受国际内存价格上涨影响，微型计算机、手机等产品销售额也出现下滑。

尽管如此，服务消费（883434）依然保持较快增长，支撑消费（883434）大盘稳定。1—4月，服务零售额同比增长5.6%，较一季度加快0.1个百分点。部分升级类商品零售增势良好，新型消费（883434）持续壮大，显示消费（883434）结构优化趋势未变。

从投资端看，房地产（881153）仍是主要拖累，但行业企稳迹象初步显现。1—4月，固定资产投资同比下降1.6%，若扣除房地产（881153）开发投资，则增长1.3%。分领域看，基础设施投资增长4.3%，制造业投资增长1.2%，房地产（881153）开发投资下降13.7%，可见地产仍是投资下行的主因。4月单月，固定资产投资环比下降2.36%，地产投资拖累依旧，但积极信号已经出现——4月商品房销售明显改善，70城中一线城市新建商品住宅价格环比上涨，二三线城市降幅收窄或持平。

去年中央经济工作会议明确提出“推动投资止跌回稳”。今年以来，“两重”“两新”政策稳步推进，中央预算内投资、超长期特别国债、地方专项债等加快落地。4月底中央政治局会议进一步作出全面部署，要求加强“六张网”规划建设，着力稳定房地产（881153）市场，扎实推进城市更新（885991），加强教育、医疗、托育等民生领域投入。

总体来看，尽管面临国内外多重挑战，中国经济“稳”的主基调未改。4月部分指标增速回落，属于月度间正常波动，累计数据与结构性指标仍显示经济运行具备韧性。当前，宏观政策工具箱充足，跨周期（883436）与逆周期（883436）调节空间较大，政策实施的精准性与有效性不断提升，我们有条件、有能力应对各类风险挑战。