编者按 截至目前，A股2025年年报和2026年一季报披露正式收官。据统计，2025年石油和化工（850102）行业601个上市公司共实现营收10.3万亿元，比上年下降3.66%；实现净利润4800亿元，比上年下降7.06%。2026年一季度，石油和化工（850102）行业604个上市公司共实现营收2.62万亿元，同比下降1.26%；实现净利润1727亿元，同比大增17.4%。那么，哪些板块业绩表现亮眼?哪些板块业绩欠佳?这些板块后期走势如何?今日起分上下两篇对石油和化工（850102）板块业绩进行盘点，以期为业界提供参考。
2025年，受全球贸易保护主义、“欧佩克+”大幅增产等因素影响，国际原油价格震荡下行，石油板块中多数行业营收、利润出现下降。今年一季度，中东地缘冲突导致国际原油价格暴涨，支撑石油板块向好，油气开采（884016）、炼化行业产量和价格双轮驱动高增长，盈利大幅改善，展现出较强的发展韧性。
油气开采增利不增收
油气开采（884016）行业呈现“两超一强”格局——中国石油（601857）、中国石化（600028）为体量庞大的上下游一体化巨头，中国海油（600938）则聚焦海上油气，成为高盈利特征鲜明的专业化龙头。
2025年，在国际油价震荡下行的背景下，“三桶油”营收出现下滑。2025年，“三桶油”合计实现营业收入6.05万亿元，归属于母公司股东净利润3112亿元，比上年分别下降6.01%和11.82%。
今年，中东地缘局势从局部区域摩擦，升级为直击霍尔木兹海峡的全球能源（850101）系统性风险，直接威胁全球原油供应链安全，布伦特原油近月期货价格从年初的61美元/桶涨至一季度末的118美元/桶。受此影响，“三桶油”一季度合计实现营业收入1.56万亿元，同比下降2.27%；归属于母公司股东净利润约1045亿元，同比增长8.12%。
在能源（850101）转型的大背景下，我国油气生产企业正面临转型升级的重要时期。对于未来，中国海油（600938）首席执行官兼总裁黄永章表示：“下一步，公司将加大油气勘探开发力度，统筹科技攻关，抓好精益管理，确保高质量完成各项工作任务。”中国石油（601857）则向新能源（850101）电力(抽水蓄能（885935）/风电（885641）)延伸形成“第二曲线”。中国石化（600028）锚定氢能和光伏EVA等低碳材料赛道。天然气（885430）作为低碳转型过渡期的重要桥梁能源（850101），正在成为三者共同的稳定增长支柱。
油服行业景气度回落
2025年，在全球经济下行压力加大、关税政策冲击等因素影响下，国际原油价格持续走低，油服行业景气度回落。2025年，17家油服企业合计实现营业收入2892.8亿元，比上年增长5.13%；归属于母公司股东净利润97.32亿元，比上年微增0.94%。但到了今年盈利开始大幅收窄。一季度，17家油服企业合计实现营业收入580亿元，同比增长3.51%；归属于母公司股东净利润22.65亿元，同比下跌13.78%。
分析人士预测，地缘冲突暴露供应链脆弱性，中东冲突引发的能源（850101）安全将倒逼油气资本开支上行，或给油服行业带来一定的支撑。
各国加速能源（850101）自主可控，东南亚、西非、南美等地区或增加油气资本开支分散供应风险，中东产油国天然气（885430）扩建计划也将推进。有资料显示，全球海洋油气勘探开发投资已连续5年增长，2025年达2175.5亿美元，预计2026年同比增长3%以上。中东冲突还加剧了国际油服巨头在中东的运营风险，多家国外公司正处于内部重组或战略收缩阶段。因此，全球具备深水、超深水海洋工程总包能力的企业较少，供给侧产能瓶颈短期难突破，具备核心技术与国际化履约能力的头部企业将受益行业景气上行。
也有专业人士指出，霍尔木兹海峡危机尚未结束，短期内恢复通行的前景不明朗。如果冲突长期化，还将影响中国油服企业的项目执行，未来需要在地缘风险和商业利益之间找到平衡。
炼化行业迎来曙光
历经4年多困境，炼化行业在“反内卷”政策等引导下加快整合，加之中东地缘因素影响，终于在2026年迎来曙光。
2025年，30家炼化企业合计实现营业收入1.12万亿元，比上年下降6.6%；归属于母公司股东净利润180亿元，比上年下降7.72%。然而今年一季度盈利开始大幅好转。一季度，30家炼化企业合计实现营业收入2610亿元，同比下降5.27%；但归属于母公司股东净利润实现147亿元，同比大增134.34%。凭借“原油—芳烃—PTA—聚酯”全产业链一体化布局，恒力石化（600346）、恒逸石化（000703）、荣盛石化（002493）、桐昆股份（601233）、东方盛虹（000301）等民营炼化企业因原料成本端的结构性下行等多重优势领跑。其中，荣盛石化（002493）一季度归母净利润同比大幅增长378%。
根据百川盈孚数据，2026年以来，聚合MDI库存处于历史低位，截至5月8日库存量为6.55万吨。氨纶（884045）、黏胶短纤库存也呈现下降趋势。根据华瑞信息数据，截至5月8日，氨纶（884045）厂家库存天数为26.2天；黏胶短纤厂家库存天数仅为7.5天。不过，涤纶长丝POY厂家库存天数为23天，处于历史中枢偏上水平。
开源证券化工（850102）团队分析认为，自3月以来，涤纶长丝下游因油价高位波动，倾向于消耗自身原有的POY库存，而放缓在涤纶长丝厂家采购节奏，致涤纶长丝厂家减产以避免大幅累库。未来，随着旺季以及全球补库需求到来，涤纶长丝POY景气有望大幅上行，定价权将回归拥有较多库存的涤纶长丝厂家。
