导语

5月CPP市场价格高位震荡。原料PP货紧价高，CPP成本及利润面承压，膜厂低价惜售；但二季度CPP市场步入需求淡季，市场交投不畅，需求难以放量，限制CPP跟涨原料。成本与需求博弈，CPP市场价格高位波动，上下两难。预计6月CPP价格延续高位运行，上下空间均受限。

CPP价格持续高位震荡

5月中东局势反复，油价高位宽幅震荡；PP现货供应偏紧，价格重心仍有上移；5月下游需求季节性转淡，新单跟进不足。成本与需求博弈，产业链高价及终端需求传导不畅，CPP价格震荡运行但仍处高位。

截至5月15日，华东CPP普通复合膜价格参考11300-12000元/吨，较上月同期跌150元/吨，较去年同期涨2000元/吨；蒸煮膜价格参考12300-13000元/吨，镀铝基材价格参考12000-12500元/吨。

驱动因素分析：5月供需均弱，但成本支撑仍强

原料PP：持续货紧价高

受原料趋紧影响，部分石化企业主动降负、停车，2026年PP行业开工负荷率持续下滑，5月虽有小幅回升，但仍不足65%，处低位水平，拉丝供应量明显减少；叠加前期PP拉丝出口增量明显，货源大规模分流，国内拉丝现货资源紧俏。进入5月，期货交割刚需进一步抽离货源，加剧了拉丝货源流通紧张的情况，现货供应趋紧持续推涨拉丝价格。

截至5月15日，5月拉丝均价为9496.88元/吨，环比上涨3.1%。5月原料PP货紧价高态局面未得到明显改善，持续价格高位对CPP成本支撑强劲，CPP膜厂成本及盈利承压，低价惜售，是支撑CPP价格高位波动、跌幅受限的主要力量。

供需面：供需均弱，压制CPP跟涨原料

五一假期部分CPP膜厂短停或降负荷运行，节后陆续复工复产，但膜厂多按单生产，开工恢复节奏缓慢，截至5月14日CPP行业开工负荷率为46.4%，较去年同期下滑3.36个百分点。5月CPP膜厂订单不足，生产积极性不高，且原料价格高位，膜厂采购及消耗原料心态谨慎，多方因素导致CPP行业开工负荷率较4月有所下滑。

5月CPP市场处需求淡季，从CPP生产企业未交付订单天数来看，5月膜厂订单周期（883436）逐步缩短，多数膜厂订单在2-5天，仅个别膜厂因生产排期、出口订单尚可等因素影响订单周期（883436）达7-10天，平均水平在4天左右，较4月中旬缩短1.4天左右。

供需均弱，基本面对CPP市场指引不足，CPP市场缺乏上涨动力。

6月来看，CPP市场预计有2-3条线陆续安装并释放产能，但目前新单不足、盈利承压背景下，投产计划仍存延期可能。现存装置或维持按单生产节奏，避免高价库存累积风险，同时缓解供应端压力。下游需求暂无较强改善预期，传统需求淡季时期下游采买积极性偏低，择低刚需随用随采居多，需求端难以支撑CPP价格反弹。PP市场现货供应预计仍偏紧张，价格或维持高位，暂无深度回调担忧，对CPP成本支撑仍强劲。

6月CPP市场或延续成本与需求博弈格局，价格整体高位运行，随着膜厂接单意愿转强，市场低价或增多，成交重心存小幅下滑可能，但预计幅度受限，6月华东CPP普通复合膜价格运行区间预计在11100-12000元/吨。

文|王梦迪