近期，全球金融市场掀起了一场毫无征兆的“债市大海啸”。

在美伊冲突导致霍尔木兹海峡受阻，国际油价在每桶100美元高位徘徊的背景下，通胀乌云再次席卷全球，全球多国长期利率如脱缰野马，相继创下历史新高。

两个债市的关键指标彻底打破了原本宁静的市场：30年期美债收益率一举冲破5%大关；而一向作为全球低利率最后堡垒的日本，其10年期国债利率也罕见失守，一度攀升至2.8%，创下近29年来的新高。

糟糕的还不只是美国和日本。

今年5月以来，欧洲多国国债收益率高企。例如，德国10年期国债收益率重新站上3%，法国长期国债收益率逼近4%，英国30年期国债收益率更一度升至约5.8%，创下1998年以来最高水平。

另一方面，在恐慌情绪下，5月15日，全球股市出现“黑色星期五”，美股、欧股及亚太市场普遍大跌，韩股一度暴跌6%。

长期国债收益率被称为全球大类资产定价之“锚”，它的失控狂飙，会推升整个市场的融资成本。不仅如此，这场在全球债市蔓延的抛售潮，还给本周五即将在白宫宣誓就职的新任美联储主席凯文.沃什送上了一场“下马威”。

市场为何如此？近期美国通胀重新升温是直接原因之一，通胀的黏性迫使市场彻底扭转了对美联储货币政策的预期。

美国4月消费（883434）者价格指数(CPI)同比上涨3.8%，为2023年6月以来的最高水平，核心CPI也同步走高。更糟糕的是，4月CPI大幅高于3月的3.3%，创下2023年5月以来的最高纪录。核心CPI环比上涨0.4%，同样高于预期的0.3%及前值0.2%，表明通胀压力已经从商品端传导至更难逆转的服务业。美国专业预测机构调查显示，经济学家目前预计美国第二季度通胀率可能升至6%，较此前预测明显上调。

在美伊冲突发生之前，除日本央行外，各大主要央行正处于降息周期（883436）。然而，受通胀压力升高的影响，这一局面明显发生变化，年初尚存的降息幻想已烟消云散，利率期货市场甚至开始定价未来重新加息的可能性。