【头条】
1、国务院总理李强日前签署国务院令，公布《中华人民共和国矿产资源法实施条例》（以下简称《条例》），自2026年6月15日起施行。 《条例》旨在保障修订后的矿产资源法有效实施，促进矿产资源合理开发利用，加强矿产资源和生态环境保护，推动矿业高质量发展，保障矿产资源安全。《条例》共8章79条，主要规定了以下内容。 一是进一步完善矿业权制度。对矿业权的设立、出让、续期、转让等作出具体规定。 二是细化矿产资源勘查、开采相关制度。规定建立健全基础性地质调查技术标准和规范体系，明确申请勘查许可证、采矿许可证的程序，强化矿业用地保障，促进矿产资源综合利用，明确矿产资源储量报告的法定效力。 三是细化矿区生态修复相关制度。明确采矿权人是矿区生态修复的责任人，细化矿区生态修复方案应当明确的内容，规定了矿区生态修复的完成时限和验收程序。 四是进一步完善矿产资源储备和应急制度。明确构建战略性矿产资源储备体系应当遵循的原则，对战略性矿产资源产品储备、产能储备和产地储备相关制度作进一步细化，完善矿产资源应急处置措施。 五是进一步完善监督管理制度。细化矿产资源开发利用水平评估制度，对从事矿产资源勘查的单位实行备案和分级分类监管，明确矿业权人之间争议的解决机制。完善法律责任，明确相关违法行为涉及战略性矿产资源的，在法定幅度内从重处罚。(新华社)
2、5月20日，中美经贸团队在韩国举行经贸磋商，就关税问题深入沟通，双方就有关双边关税做出安排，美方承诺未来对华关税水平不超过吉隆坡经贸磋商联合安排的水平，并同意进一步取消对华有关单边关税。双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排，规模各为300亿美元或更多，对商定产品有望适用最惠国税率甚至更低。同时，中美经贸团队就有关出口管制问题进行了充分沟通交流，中方表示依法依规对稀土等关键矿产实施出口管制，对合规、民用的许可申请予以审核。（商务部官网）
【宏观新闻】
1、5月20日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者就中美经贸合作相关内容提问。郭嘉昆表示，中方主管部门已经介绍了中美经贸磋商的初步成果，中美元首在特朗普总统访华期间，深入讨论了中美经贸关系，为两国经贸合作明确了方向、提供了保障。双方将按照两国元首确定的共识方向，尽快锁定成果，共同做好落实，为下一步的中美经贸合作与世界经济注入更多的确定性和稳定性。（央视新闻）
2、中华人民共和国和俄罗斯联邦发表关于进一步加强全面战略协作、深化睦邻友好合作的联合声明。双方同意根据《中俄睦邻友好合作条约》第二十五条对其予以延期，将继续恪守该条约各项原则和精神，推动双边关系继续向更高水平发展。（新华社）5月20日，外交部宣布中方决定将对俄罗斯免签政策延长至2027年12月31日，便利俄持普通护照人员来华经商、旅游、探亲等，过境不超过30天可免签入境。（央视新闻）当晚，俄罗斯总统普京结束对中国的国事访问，乘专机离开北京。（央视新闻）
3、财政部公布数据，1—4月证券交易印花税935亿元，同比增长74.8%。
4、国家发展改革委、国家能源局发布通知，有序推动多用户绿电直连发展。项目应按照“以荷定源”原则合理规划新能源装机规模，年自发自用电量占总可用发电量的比例不低于60%，占总用电量的比例不低于30%、2030年前不低于35%。项目风电和太阳能发电规模纳入省级能源部门制定的新能源发电开发建设方案，项目及其内部资源豁免电力业务许可，另有规定除外。
5、5月20日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，听取来自多个领域5家企业负责人的意见建议。参会企业认为民营经济促进法实施以来，法治引领和保障作用持续显现，企业对政策的获得感不断增强，数智化和绿色化转型带来新机遇。同时，企业围绕整治“内卷式”竞争、应对外部冲击、提高国际化经营水平等提出意见建议。（国家发展改革委）
6、公安部召开新闻发布会，介绍打击防范经济犯罪情况。公安机关对上市公司财务造假类犯罪坚持“零容忍”，从严惩治涉嫌犯罪的上市公司控股股东、实际控制人等，深挖财务造假背后的挪用资金、职务侵占等掏空公司资产的犯罪行为，对参与和配合造假的中介机构及第三方“一案双查”，实施全链条打击。（央视新闻）
7、5月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%，均维持上月水平不变。（央行）
【国内股市】
1、A股三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数跌0.18%，深证成指平收，创业板指涨0.34%，北证50跌1.13%，科创50指数涨3.2%。全市场成交额29764亿元，较上日成交额放量675亿元，全市场超3800只个股下跌。板块题材上，半导体、光刻机、存储芯片、氟化工、电池、CPO、光纤概念股涨幅居前；电力、教育、文化传媒、云计算、AI应用板块跌幅居前。
2、港股收盘，恒生指数跌0.57%，恒生科技指数涨0.34%。恒指港股通ETF银华跌0.53%，港股通科技ETF鹏华跌0.11%。板块方面，医疗保健技术、半导体产品与设备板块涨幅靠前；电力、建筑材料板块跌幅靠前。
3、ETF收盘涨跌不一，科创半导体设备ETF领涨7.55%，科创半导体设备ETF涨6.67%，科创半导体ETF涨6.67%，电力ETF领跌4.94%，电力ETF跌4.85%，电力ETF跌4.84%。
4、截至5月19日，上交所融资余额报14652.79亿元，较前一交易日增加30.02亿元；深交所融资余额报14027.77亿元，较前一交易日增加22.16亿元；两市合计28680.56亿元，较前一交易日增加52.18亿元。
5、上交所上市审核委员会定于5月27日召开2026年第27次上市审核委员会审议会议，届时将审议长鑫科技集团股份有限公司的首发事项。
6、5月19日，共有602只个股融资买入金额超亿元。其中，中际旭创、兆易创新、寒武纪融资买入金额排名前三，分别获买入37.31亿元、36.15亿元、33.50亿元。
【全球市场】
1、上一交易日，美股三大指数集体收涨，标普500指数涨1.07%，道指涨1.3%，纳指涨1.54%。大型科技股方面，超威半导体涨8.10%，英特尔涨7.36%，阿斯麦涨6.21%，美光科技涨4.76%，高通涨3.53%，特斯拉涨3.25%，亚马逊涨2.19%，英伟达涨1.30%，苹果涨1.10%。中概股方面，网易涨2.04%，小鹏集团涨1.37%，蔚来跌2.79%，哔哩哔哩跌8.50%。
2、日经225指数收跌1.23%，报59804.41点。韩国综指收跌0.86%，报7208.95点。
3、WTI原油下跌4.87%,报99.08美元/桶；布伦特原油下跌5.43%,报105.24美元/桶
4、截至发稿，现货黄金上涨1.21%,报4543.16美元/盎司；截至发稿，现货白银上涨2.19%,报75.82美元/盎司
【海外新闻】
1、英伟达发布2027财年第一季度财报：营收达816亿美元，超出市场预期的786.72亿美元，上年同期为440.62亿美元。第一季度数据中心收入为752亿美元。
2、科技公司IPO动态：OpenAI准备未来数日或数周递交IPO申请。SpaceX方面，已向SEC提交S-1注册声明，申请美国IPO，代码为SPCX，SEC文件显示其第一季度收入为46.94亿美元，运营亏损19.43亿美元。
3、伊朗局势相关进展：美国总统特朗普表示，希望“非常迅速”地结束伊朗战事，并称伊朗不会拥有核武器。伊朗伊斯兰革命卫队则警告称，如果伊朗再次遭袭，战火将溢出中东地区。
【债券新闻】
1、联合资信报告称，将山东龙大美食股份有限公司的长期信用评级由“BB-”调低至“B”，评级展望维持“负面”。
2、国债期货开盘表现分化，30年期主力合约跌0.04%报113.3元，10年期主力合约跌0.02%报109.08元，5年期主力合约平开报106.525元，2年期主力合约平开报102.66元。
3、国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.01%报113.36元，10年期主力合约涨0.01%报109.11元，5年期主力合约涨0.03%报106.565元，2年期主力合约涨0.02%报102.688元。
4、晋控煤业公告，2025年12月，山西省人民政府决定将山西省国有资本运营有限公司所持有的晋能控股集团有限公司90%股权划转至山西省国资委直接持有。公司直接控股股东仍为晋能控股煤业集团有限公司，实际控制人仍为山西省国资委。近日，公司收到晋能控股集团的通知，晋能控股集团已就上述股权划转事项完成工商变更登记，该事项已全部办理完毕。
5、香港立法会今日（20日）三读通过《2026年印花税(修订)条例草案》，正式落实财政预算案建议，将售价达1亿港元或以上的豪宅物业印花税税率，由4.25%大幅调高至6.5%。新税率适用于今年2月26日或之后签署的文书。 特区政府对此表示欢迎，发言人表示，措施秉持「能者多付」原则，预计每年为政府增加约10亿港元收入，只有约0.3%最高价的住宅物业交易受影响。 香港财经库局局长许正宇在总结发言时回应议员关注，强调高税率对政府招揽人才、吸引资金及家族办公室落户的影响有限。加上香港的综合优势并不局限于税务优惠，因此对相关工作“并不担心”。 此外，有议员关注新税率可能影响日后市区重建项目的推展。许正宇透露，已联同香港发展局、业界及相关议员沟通，共同探讨如何为重建项目提供便利，鼓励及推动重建工作。
【外汇新闻】
1、人民币兑美元中间价报6.8397，较上日调低22点。人民币中间价由中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，去掉最高和最低报价后加权平均得到，是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标。
【行业新闻】
1、我国算力基础设施建设正从“建算力”向“织算网”新阶段转变。国家超算互联网已经汇聚了超过30家智算和超算中心，形成统一的一张网，包括超过300万个CPU核以及20万张GPU卡。我国已初步实现八大国家算力枢纽节点20毫秒时延圈，其中成渝枢纽至全国各节点网内时延仅12.4毫秒。工信部表示，“中国算力平台”到今年年底将全面实现算力数据自动化监测，“算力超市”“算力银行”等创新业务也在系统性降低算力使用门槛。
2、特斯拉中国近期发布多个与智能驾驶测试相关的招聘岗位，引发行业对FSD即将真正落地中国市场的相关猜测。招聘岗位包括智驾测试技师、工程师、场地测试专员等，办公地点覆盖北京、上海等9个城市。官方客服回复称，“我们正根据国家相关法规要求积极推进审批工作”，一旦审批就绪便会尽快推送给国内客户。
3、印制电路板（PCB）行业迎来高景气周期，呈现量价齐升格局。5月份以来，行业迎来新一轮集中提价，上游原材料价格上涨带动PCB成品价格同步走高，面向AI算力的高速高频产品涨幅领先，交期普遍拉长至数月。面对高端PCB供不应求的市场格局，国内头部PCB厂商率先吹响扩产号角，扩产方向高度聚焦AI服务器、高频高速、封装基板等高端领域。仅胜宏科技、沪士电子、鹏鼎控股3家头部企业公布的投资计划总额就已超过400亿元。
4、2026年4月中国锂相关产品进出口数据显示：4月中国进口碳酸锂32650吨，环比增加9%，其中从智利进口占65%，从阿根廷进口占29%。1-4月中国累计进口碳酸锂11.6万吨，累计同比增加47%。4月中国进口硫酸锂17942吨，环比增加9%，同比大幅增加296%。同期，宜春市自然资源局发布公告，就《关于进一步加强锂资源矿山监督管理的通知（征求意见稿）》面向社会公开征求意见，旨在规范锂资源矿山开采秩序，提高矿产资源保障能力。
5、2026年4月，中国氧化铝进口量为61.008万吨，环比增长80.33%，同比大幅飙升5598.77%；出口量为51.686万吨，环比增长146.8%。进出口量双双激增的主要原因是中东地缘冲突，导致大量中东地区的氧化铝流入中国，同时这部分进口氧化铝在中国转港后，重新发往中东地区。
6、花旗发布报告称，中国三大电信运营商面向C端用户推出AI Token套餐产品，这一转变带来潜在估值重估。分析师认为，AI Token带来了新的收入增长引擎，有助于运营商从传统通信服务商重新定位为基础AI基础设施提供商。运营商可以利用全国性网络将AI应用推向更广领域，并凭借庞大的自有数据中心和算力资源降低成本。如果其开发的大语言模型能保持竞争力，就可以捕获整个AI技术栈的价值，从而显著提高利润率。
【隔夜期货市场行情】
| 外盘商品市场 | 名称 | 价格 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 能源化工 | 美原油 | 99.08 | -5.07 | -4.87% |
| 贵金属 | 纽约金 | 4546.2 | +35 | +0.78% |
| 纽约银 | 76.2 | +1.05 | +1.39% | |
| 油脂油料 | 美大豆 | 1199.25 | -10.25 | -0.85% |
| 农产品 | 美玉米 | 465.75 | -9.5 | -2% |
| 糖11 | 14.76 | -0.25 | -1.67% | |
| 2号棉花 | 81.43 | -0.9 | -1.09% | |
| 有色金属 | 伦铝 | 3629 | +42 | +1.17% |
| 伦锌 | 3567.5 | +56.5 | +1.61% | |
| 伦铜 | 13654.5 | +227.5 | +1.69% |
| 国内商品合约 | 价格 | 涨跌额 | 涨跌幅 | 成交量 |
|---|---|---|---|---|
| 沪锡主连 | 421710 | +15930 | +3.93% | 14.17万 |
| 沪银主连 | 18661 | +490 | +2.7% | 56.58万 |
| 沪铜主连 | 105030 | +1480 | +1.43% | 3.66万 |
| 沪锌主连 | 24830 | +330 | +1.35% | 3.76万 |
| 沪铅主连 | 16630 | +175 | +1.06% | 3.69万 |
| PVC主连 | 4928 | -64 | -1.28% | 40.04万 |
| LPG主连 | 6028 | -152 | -2.46% | 4.68万 |
| 燃油主连 | 4109 | -130 | -3.07% | 16.64万 |
| 低硫燃油主连 | 5017 | -202 | -3.87% | 3.28万 |
| 原油主连 | 647 | -35.8 | -5.24% | 3.99万 |
【公司公告】
| 公司名称 | 事项 |
|---|---|
| 4连板达实智能 | 不涉及液冷及机器人相关元器件的生产、制造等 |
| 京东方A | 与康宁公司签署合作备忘录 |
| 爱尔眼科 | 补缴税款3.48亿元及滞纳金1.76亿元 |
| 璞泰来 | 拟投资56亿元建设年产72亿平方米锂离子电池隔膜建设项目 |
| 9天7板威龙股份 | 公司截至目前无注入“算力”相关计划 |
| ST葫芦娃 | 公司股票5月21日起将叠加实施其他风险警示 |
| 利尔化学 | 控股股东及一致行动人拟公开征集转让公司20.00%、3.50%股份 |
| ST萃华 | 若公司未在两个月内披露2025年年报，公司股票将被实施退市风险警示 |
| 江波龙 | 定增申请获深交所审核通过 |
| 光迅科技 | 股票交易异常波动 提示短期上涨过快风险 |
| 江特电机 | 拟注销已回购的407.5万股 |
| 德龙汇能 | 阳新燃气与梦润科技签署《加油站合作经营协议》 |
| 赛意信息 | 拟采购高性能算力服务器 合同总金额预计不超8.33亿元 |
| 风华高科 | 股东先进制造产业投资基金二期持股比例降至5%以下 |
| 光线传媒 | 第一期员工持股计划所持公司股票已全部出售完毕 |
【券商观点】
| 研究机构 | 核心观点 |
|---|---|
| 东吴证券 | 房地产供给侧持续调整，投资及开工延续低位运行，供需格局逐步优化。销售端呈现边际改善，1-4月商品房销售额降幅收窄，需求修复动能增强；一线城市房价环比回升，价格韧性突出，有望带动市场预期修复。资金面压力尚存，但定金及预收款和个人按揭贷款降幅收窄，随着政策落地和销售修复，房企资金压力或逐步缓释。投资建议：1）房地产开发推荐华润置地、新城控股、招商蛇口，关注保利发展；2）物业管理推荐华润万象生活、绿城服务，关注保利物业、招商积余；3）房地产经纪推荐贝壳，关注我爱我家。【聚焦领域：房地产】 |
| 华泰证券 | 研报核心观点认为，AI需求强劲增长正外溢至半导体产业链。主要预测与判断包括：1) 2026年全球半导体企业资本开支同比或增长32%至2272亿美元，WFE收入或增27%至1650亿美元，ASML/AMAT/TEL等设备企业将受益。2) AI需求推动先进封装产能紧张并转向产业链协同，Intel/日月光/Amkor有望进入业绩上行期，国内盛合晶微、长电科技等有望承接外溢订单。3) AI需求外溢亦推动成熟工艺代工价格和盈利能力提升，中芯国际、华虹等成熟制程龙头有望显著受益。4) 硅光技术正从导入期迈向规模量产，有望成为华虹、GFS等成熟/特色工艺晶圆厂新的战略增长点。【聚焦领域：科技】 |
| 招商证券 | 长江存储已开启上市辅导备案，其IPO募资有望加速扩产，带动国内存储产业链景气上行。公司作为国内NAND龙头，产能持续提升，预计2026年下半年三期工厂投产后总月产能将达30万片，目标冲击全球NAND产量前三。存储行业缺货预计延续至2027年，国内原厂扩产将拉动设备、材料及零部件等上游环节需求增长和国产化率提升。投资建议关注存储及上游产业链机遇，具体包括设备、材料、零部件、国内外存储原厂、模组、利基存储及代工封测等环节的推荐标的。【聚焦领域：电子】 |
| 中金公司 | 核心观点：报告认为Amazon Trainium系列芯片需求景气度高、增长确定性强，其价值此前被市场低估。主要变化在于：1）英伟达GPU供应紧张，Trainium提供了更高的计算资源灵活度；2）软件支持改进，兼容性提升；3）成本相较GPU更低，性价比有望提升（如推理工作相较H100节省约35%成本）；4）代际迭代带来性能大幅提升（如Trainium3性能提升4.4倍）；5）其特有的交换式架构在MoE模型上表现更优。投资建议：建议关注Marvell。【聚焦领域：通信设备】 |
| 中泰证券 | Token已成为AI时代核心生产要素与价值载体，其调用量正经历指数级爆发，产业进入规模化落地阶段。Token经济呈现定价分化、规模降本、需求弹性三大特征，并围绕其形成了聚合平台、云厂商MaaS、AI中转站三大成熟服务商业模式。在应用层面，AI剧、营销与电商已率先实现规模化商业变现。投资上应聚焦三大方向：AI大模型（如智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯）；AI影视内容生成与多模态内容（如荣信文化、中文在线、昆仑万维等）；全链路AI营销+电商+Token运营（如易点天下、汇量科技、蓝色光标等）。Token经济正重塑云计算与AI基础设施，并变革内容产业。【聚焦领域：传媒】 |
| 长江证券 | 中国科学技术大学等单位成功研制“九章四号”光量子计算原型机，采用首创的“可编程时空混合编码”架构，实现对高达3050个光子的操纵和探测，求解特定问题比当前最快超级计算机快10的54次方倍，巩固了我国在光量子计算领域的领先优势。近期多款国产量子计算机（涵盖光量子、超导、中性原子等路径）密集发布，展现了我国深厚的技术积累，将加速量子计算商业化落地，带动量子科技全产业链发展。建议关注量子科技全产业链，重点关注量子计算及量子通信龙头企业。【聚焦领域：计算机】 |
| 中信证券 | 农业农村部下调全国能繁母猪正常保有量目标至3750万头，调控方案细化，表明稳猪价决心加强。当前生猪价格低位震荡，政策发力与行业深度亏损有望进一步推动产能去化。生猪板块头均市值处于低位，继续推荐牧原股份、温氏股份、德康农牧、立华股份、天康生物，并建议关注华统股份。【聚焦领域：农林牧渔】 |
| 国盛证券 | 26Q1商业银行净利润同比-3.72%，结构分化明显：农商行受高基数与资产质量拖累降幅大；国有行、股份行增速较25A有差异或回升；城商行受益区域经济保持较快增长。资产与信贷增速放缓，非信贷资产配置提升。净息差韧性强，为1.40%，后续降幅有望收窄并出现底部拐点。资产质量整体稳健，风险抵补能力充足。投资建议聚焦核心营收恢复带来的估值修复主线，推荐两条主线：一是基本面强、业绩弹性突出的优质区域城商行；二是股息性价比高的国股行。同时关注估值较低、正增长的股份行。【聚焦领域：银行】 |
【今日重点关注的财经数据与事件】
·07:50 日本商品出口同比(%)
·09:30 澳大利亚失业率
·15:15 法国S&PGlobal综合PMI
·15:30 德国Markit综合PMI
·16:00 欧元区季调后经常帐(欧元)
·16:00 欧元区Markit制造业PMI
·16:00 欧元区S&PGlobal综合PMI
·16:00 欧元区Markit服务业PMI
·16:00 欧元区未季调经常帐(欧元)
·16:30 英国Markit制造业PMI
·21:45 美国Markit制造业PMI
