随着近期A股年报披露正式收官，山东312家A股上市公司悉数“交卷”。数据显示，2025年，312家上市鲁企共实现3.3万亿元总营收，同比增长11.49%；实现1818.82亿元归母净利润，同比增长13.28%；249家企业实现盈利，占比达79.81%。

营收规模再上新台阶。9家企业跻身千亿俱乐部。海尔智家（600690）以3023.47亿元营收、195.53亿元归母净利润稳居鲁企“双料冠军”，其海外收入占比首破50%，全球化布局成效显著；潍柴动力（000338）、万华化学（600309）、浪潮信息（000977）、宏桥控股（002379）、兖矿能源（600188）、华电国际（600027）、恒邦股份（002237）、山东黄金（600547）紧随其后，构建起鲁企营收“第一方阵”。

盈利矩阵持续优化。5家企业归母净利润破百亿，包括海尔智家（600690）、宏桥控股（002379）、万华化学（600309）、潍柴动力（000338）、中际旭创（300308）。其中，中际旭创（300308）以107.97亿元归母净利润、市值破万亿元的表现，登顶鲁企市值榜首，成为山东发展新质生产力的标杆企业。

在传统产业稳中有进的同时，以AI算力为代表的新兴产业强势突围，成为拉动鲁企业绩增长的新引擎，科技创新赋能效应持续放大。

AI算力赛道领跑全国。中际旭创（300308）作为全球光模块龙头，归母净利润同比大增108.78%；浪潮信息（000977）凭借服务器与AI算力业务的高增长，营收突破1600亿元。

研发投入突破千亿大关。312家鲁企2025年合计研发投入1010.51亿元，海尔、潍柴、万华等龙头企业持续加码核心技术研发，天岳先进（688234）等企业在半导体材料（884091）领域实现技术突破，硬科技赛道布局持续深化。

产业集群效应初显。青岛、烟台、济南三大核心城市集中了全省60%以上的市值与盈利，形成家电、高端装备（885427）、化工（850102）、AI算力等特色产业集群；龙口等县域上市公司活力迸发，成为区域经济增长的重要支撑。

在亮眼成绩的背后，山东A股上市公司发展的深层次短板依然突出。

产业结构偏传统，新兴产业占比偏低。化工（850102）、有色、钢铁（850106）、能源（850101）等传统行业贡献60%以上营收与利润，高端制造、硬科技、数字经济（885976）占比显著低于苏粤浙等省份。高耗能、长周期（883436）行业占比过高，导致企业抗周期（883436）波动能力较弱，部分企业盈利过度依赖资源价格与产能扩张。

科创梯队断层，“有龙头无集群”。除了中际旭创（300308）、浪潮信息（000977）等少数龙头企业外，缺乏批量成长的中小科创企业，专精特新（885929）“后备军”不足。研发投入“含科量”不均，多数中小企业研发投入占比低于3%，核心技术对外依存度高，半导体（881121）、人工智能（885728）、生物医药等前沿赛道布局滞后，尚未形成密集产业生态。

资本生态偏弱，融资培育能力不足。本土VC/PE规模与数量远少于苏粤浙，早期科技企业融资难、成长周期（883436）长。上市梯队储备不足，企业培育与资本化服务体系不完善，直接融资占比低，企业依赖银行贷款，杠杆率偏高，股权融资、并购重组（885739）活跃度不足。

区域与企业分化明显，发展不均衡问题突出。青岛、烟台、济南三市集中全省超60%的市值与盈利，鲁西、鲁北县域上市公司数量少、规模小。头部5家企业归母净利润占全省40%以上，大量中小企业盈利能力弱、抗风险能力差，部分存在经营压力与退市风险。