中证报中证网讯(记者胡雨)随着日前美联储公布的4月货币政策会议纪要释放出鹰派信号，市场对美联储年内降息的预期进一步走低。5月21日，东北证券（000686）研究所宏观经济首席分析师廖博在接受中国证券报记者采访时表示，从流动性看，美联储依然保留了年内至少降息一次的可能性。就投资布局而言，当前市场风险偏好或处于摇摆状态，大类资产配置更适用于均衡型策略。

廖博认为，美联储新任主席凯文.沃什表现出了明显的降息倾向，认为美联储扩表将导致贫富差距扩大，而降息则具备普惠性。与此同时，沃什还提出了“新通胀框架”，即建立以截尾均值(trimmed average)为核心的全新通胀衡量标准，通过定期剔除当月价格波动最为极端的部分品类，过滤掉暂时性干扰因素以还原更纯粹的通胀趋势，这也意味着美联储后续政策利率路径的博弈将从核心PCE绝对数值的高低转向对通胀趋势定义权的争夺。

对于美国经济和就业前景，廖博认为，有迹象表明美国消费（162415）者面临经济压力并对价格的敏感度上升，AI带来的生产力提升使得许多企业推迟或减少招聘活动，消费（883434）者信心处于历史极低水平。考虑到当前美国政府收紧移民政策使得就业岗位增速明显放缓，不排除未来出现移民负增长情况，这在客观上也打开了沃什的降息空间。

廖博认为，当前美联储依然保留了2026年内至少降息一次的可能性，当前市场风险偏好或处于摇摆状态，因此大类资产配置更适用于均衡型策略，油价波动前景是主导资产轮动的核心因素，避险资产表现或呈“K型”分化态势。

在具体配置上，考虑到短期中东地缘冲突持续发酵、美国“类滞胀”风险升温，市场风险偏好受到压制，廖博判断，与“HALO交易”相关板块，如煤炭（850105）、航运等仍具备支撑逻辑，建议适度保留相关资产作为防御性配置；中期来看，若地缘风险边际降温，“TACO交易”有望迎来修复机会，尤其是前期调整较多的恒生科技板块值得关注。对于债券市场，廖博预计其整体将呈震荡态势，信用利差预计将小幅收窄，转债市场会跟随A股行情继续走强。