申万宏源（000166）发布研报称，2025年工业自动化行业需求企稳，不同行业分化明显，锂电、3C、半导体（881121）、机床、AI相关设备需求向好。2025年HMI市场增长4.2%，多数行业正增长。26年全年看好顺周期（883436）、AI设备、机器人方向，具身智能进入商业化元年，核心零部件开始贡献收入和业绩。

申万宏源主要观点如下：

2025年工业自动化行业需求企稳，不同行业分化明显

根据睿工业数据，2025年中国工业自动化市场整体同比下降1.00%，相比23-24年降幅收窄;行业分化明显，项目型市场下滑2.55%，OEM型市场增长1.88%。锂电、3C、半导体（881121）、机床、AI相关设备需求向好;企业出海（885840）需求显著增强，拉动相关产品、装备与服务出口。

分品类来看，变频器、伺服、PLC呈现差异化特点

2025年HMI市场增长4.2%，多数行业正增长;小型PLC增长7.8%，中型PLC增长7.4%，电池、物流、半导体（881121）等行业增速较高;PC-based运动控制器同比增长6.96%，下游电子、半导体（881121）、机床等行业需求较好;通用伺服增长8.6%，电池和物流行业增速较高;低压和中高压变频器分别增长1.3%和2.8%，部分地产和传统行业需求偏弱。

展望26年全年：看好顺周期、AI设备、机器人方向

1)需求端：整体工控需求继续回暖，2026年Q1自动化整体市场增长2.26%，其中OEM市场增长6.64%，项目型市场增长0.73%，电池、机器人、电子、半导体（881121）等行业需求集中释放。2)价格端：26年以来汇川、西门子、ABB、施耐德等密集提价(伺服/PLC/变频器涨幅2%-20%)，下游接受度较高，反映需求较好。3)高景气赛道：AI的发展拉动消费电子（881124）、半导体（881121）、光模块、机器人等下游行业的资本开支大幅增长，带动相关设备和零部件需求爆发式增长，国产厂商同时受益外资供货周期（883436）拉长带来的国产化替代的机会。4)具身智能：工控自动化行业的电机、驱动器、传感器（885946）等技术与人形机器人（886069）零部件技术高度相通，具身智能进入商业化元年，核心零部件开始贡献收入和业绩。

建议关注

汇川技术（300124）(工控需求向好，发力具身智能与AI工业软件);雷赛智能（002979）(半导体（881121）和光模块等下游放量);信捷电气（603416）(PLC领先，机器人和半导体（881121）开始起量);众辰科技（603275）(被低估的减速器（886008）标的);伟创电气(机器人多元化布局);英威腾（002334）(战略转型期，电源和液冷有潜力);固高科技（301510）(深耕运动控制领域，坚持拓展高端装备（885427）领域);禾川科技（688320）(下游需求回暖，业绩触底)。

风险提示：行业复苏不及预期风险、新兴业务开拓不及预期风险、竞争加剧风险。