近日，TGW2026扑克财经大宗商品行业创新大会在上海国际会议中心举行，聚焦全球大宗商品市场格局重构、模式创新与数字转型。与会嘉宾认为，大宗商品正进入由地缘政治、AI技术与能源（850101）转型驱动的新阶段。传统“低买高卖”的贸易模式已难以为继，行业正转向以内涵增长和风险管理为核心的发展路径。与此同时，AI技术正在重塑企业决策流程与组织形态，未来竞争的关键在于推动AI务实落地，构建“人机协同”的新型组织体系。

南华期货（603093）首席经济学家朱斌在以《踏上新征程——宏观与商品展望》为题在大会上发表演讲，他表示全球大宗商品正告别超级周期（883436），进入地缘政治主导、科技革命驱动、绿色转型引领的新阶段。

“全球经济运行此前与美元深度绑定，美联储货币政策对全球资产价格形成了极强影响力。尤其是在过去很长一段时间内，大宗商品价格与美元走势几乎同步。”朱斌直言，以2014年至2020年为例，大宗商品波动与美元周期（883436）高度一致，这意味着全球大宗商品市场本质上深受美元体系影响。

但从2020年开始，这种关系开始发生变化。他指出，美元与大宗商品走势逐渐出现“脱钩”，本质上反映的是全球化格局正在出现变量，全球经济秩序正在重塑。当前美元对于大宗商品的影响，已经呈现出一种“非对称敏感性”：美元上涨对大宗商品的压制作用有限，而美元下跌对大宗商品的提振作用则更加明显。

在此背景下，市场也开始关注下一轮具备战略价值的大宗商品机会。他认为，铜、铝、锡等新基建刚需金属长期向好，农产品（850200）、黑色系存在结构性机遇。“如果2020年以来的大宗商品超级周期（883436）逻辑并未被破坏，那么当前部分尚未完全修复的品种，未来仍存在较大的补涨空间。”

朱斌在接受新华财经采访时表示，今年大宗商品市场受地缘政治等高度不确定因素影响，市场波动显著加剧。尤其是原油价格的大幅波动，不仅会改变全球通胀和货币政策预期，也会进一步传导至有色金属（1B0819）和黄金等资产价格。

朱斌直言，当前黄金波动率持续高于标普500（SPX）指数波动率，这在历史上较为罕见，反映出全球大宗商品市场正处于高度敏感和焦虑的状态。

从长期走势看，朱斌认为，黄金长期牛市并未结束。与以往“美元涨、黄金跌”的传统框架不同，黄金正在逐渐与美元信用体系“脱钩”，其核心定价逻辑已从单纯的利率与汇率因素，转向对美元信用和美债风险的重新评估。

美元信用问题没有得到根本性修复，黄金的战略配置逻辑就不会改变。朱斌认为，每当金价回落至市场认可的“安全区间”，都会有大量资金重新入场，将黄金作为底层资产和长期避险资产进行配置。