2026年5月24日镍
库存修改落地，锂价有企稳迹象
供给：
本周公布《中华人民共和国矿产资源法实施条例》。潜在供应扰动是总量控制趋严以及保护性开采或限制锂矿释放节奏，潜在需求扰动在国储法定化，后续具体影响待具体审批案例落地评估。Mineral Resources计划重启西澳Bald Hill锂矿。Bald Hill设计年产16.5万吨品位5.1%的锂辉石精矿，折合SC6约14万吨(约1.75万吨LCE)。按计划，现场准备工作将于5月下旬启动，6月恢复开采与破碎作业，7月产出第一批精矿。预计首批船运将在2027财年第一季度从埃斯佩兰斯港发出，第二季度实现满负荷生产。4月碳酸锂进口量同比上升15.23%,锂矿进口同比增长21.8%。当前高价刺激下，锂资源供应释放积极，但港口锂矿库存仍在去化，原料供应偏紧延续。
需求：
20日，机构更新电池及材料厂5月预排产，5家样本电池厂排产平均环比增速由9%上调至9.6%。锂电需求维持强劲。
库存：
本周机构新口径库存扩容3.66万吨，本周原口径去库-755吨。仓单累积2408吨至53047吨。原口径库存截止5月21日共计去库2930吨，去库速度略不及预期。
结论
本周库存数据修改落地，结果符合市场预期，无额外利多或利空。矿业资源法实施条例落地，国内云母矿停产换证预计逐步推进，市场担忧的规模缩减甚至部分矿山长期停产的风险预计即将得到验证。需求端5月头部锂电企业排产小幅上修0.6pct，强需求预期维持。
整体来看，5月前三周现货库存去库近3000吨，去库幅度不及市场预期，4月表需13.9万吨，预计5月环比增加9.6%，则表需在15.2万吨，而按当前产量情况，预计5月国内碳酸锂产量约11.5万吨，进口3.3万吨，去库幅度预计0.4万吨，与社库趋势一致性较高。
本周锂矿现货持续去库。库存扩容后，现货压力相对缓解，成交有逐渐走弱趋势。综合来看当前阶段性供需趋紧的格局延续，本周宜春供应扰动与下游需求排产上调等信号令市场看涨情绪回归，价格有企稳迹象。但现货需求尚未显性较强持续性，库存仓单仍维持累积趋势，高位继续上行或需更强驱动。
风险提示：
风险：锂电需求增速下滑；宏观需求风险
1、【中国4月碳酸锂进口量同比上升15.23%】海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年4月碳酸锂进口量为32,650.36吨，环比上升8.93%，同比上升15.23%。中国4月从智利进口碳酸锂21,384.53吨，环比上升16.89%，同比上升5.57%。中国4月从阿根廷进口碳酸锂9,554.95吨，环比上升15.23%，同比上升39.49%。出口方面，中国2026年4月碳酸锂出口量为370.20吨，环比下降17.45%，同比下降49.58%。中国4月向日本出口碳酸锂141.08吨，环比上升3930.94%，同比下降64.82%。中国4月向韩国出口碳酸锂130.00吨，环比下降65.29%，同比上升209.52%。(文华财经)
2、【Mineral Resources计划重启西澳Bald Hill锂矿】外电5月18日消息，受益于锂辉石价格持续且显著的回升，Mineral Resources Limited(MinRes)决定重启旗下位于西澳金矿区的Bald Hill锂矿。该矿于2024年11月暂停运营并转入维护状态，以保存其资源价值——目前保有资源量5810万吨，氧化锂品位0.94%。Bald Hill设计年产16.5万干公吨品位5.1%的锂辉石精矿，折合SC6标准约14万干公吨。MinRes表示，依托现有库存、自有设备及成熟的劳动力体系，可以安全高效地恢复生产。按计划，现场准备工作将于5月下旬启动，6月恢复开采与破碎作业，7月产出第一批精矿。预计首批船运将在2027财年第一季度从埃斯佩兰斯港发出，第二季度实现满负荷生产。公司预计2026财年第四季度将产生约2000万澳元的重启成本(含营运资金)，2027财年的生产指引将于8月对外公布。(MinRes)
3、【巴西法院下令sigma lithium（SGML）暂停夜间运营并实施搬迁计划】外电5月17日消息，巴西法院对sigma lithium（SGML） Corp.旗下Grota do Cirilo锂矿运营发出紧急禁令。除存入5000万雷亚尔保证金外，法院还要求Sigma：支付受影响的社区选定的独立技术顾问费用；创建自愿紧急搬迁计划；资助公共卫生措施；并暂停晚上10点至早上6点的夜间噪音作业。Sigma Minera o需在10日内遵守这些要求，包括在45天内提交环境修复计划、90天内提交健康监测计划。sigma lithium（SGML）总部位于加拿大，其Grota do Cirilo是巴西最大的硬岩锂矿之一，于2023年开始商业化生产。公司此前表示通过干燥选矿工艺消除了尾矿坝和化学排放。此案可能影响该矿的后续扩产计划。(上海金属网)
4、【4月中国锂辉石进口数量为75.80万吨，环比减少9.5%】海关总署数据显示2026年4月中国锂辉石进口数量为75.80万吨，环比减少9.5%。其中从南非进口11.3万吨锂辉石原矿，环比减少33.2%；从巴西进口9.6万吨锂辉石，环比增加457%，主要原因是sigma此前所销售锂原矿开始陆续到港。锂精矿从澳大利亚进口35.5万吨，环比增加38.9%，同比增加19.2%；自津巴布韦进口10.2万吨，环比减少9.2%；自尼日利亚进口9.1万吨，环比减少27.5%；马里及加拿大无进口量。1-4月中国锂辉石进口数量为298.5万吨，同比增加31.6%。其中从澳大利亚进口125.4万吨，从南非进口56.0万吨，从津巴布韦进口37.0万吨，从尼日利亚进口38.6万吨，从马里进口20.6万吨。(海关总署)
5、【乘联分会崔东树：4月我国动力和其它电池合计产量为184GWh同比增长34%】乘联分会秘书长崔东树发文表示，4月，我国动力和其它电池合计产量为184GWh，同比增长34%；1-4月，我国动力和其它电池合计产量为671GWh，同比增长28%。今年电池增速从69%以上降到28%，由于动力电池需求低迷，电池供需应逐步改善。2026年4月动力电池的产量中装车的比例下降到34%，其中三元电池装车率36%，磷酸铁锂装车率33%。动力电池装车景气度达到历史低位，出口成为电池影响的主要因素。(崔东树公众号)
