5月25日，全球大宗商品市场呈现显著分化走势，贵金属（881169）价格直线拉升，国际原油则开盘跳水，截至北京时间9时57分，现货黄金大涨1.18%，达4562.3美元/盎司；现货白银涨幅更为显著，达3.08%，暂报77.805美元/盎司。与之形成鲜明对比的是，ICE布油大跌3.58%，报96.58美元/桶，跌破100美元重要心理关口。

消息面上，据央视新闻援引美国方面5月23日消息，美国和伊朗即将达成一份协议，其中包括将停火再延长60天，其间霍尔木兹海峡将重新开放，伊朗可自由售卖石油，双方将就伊朗核计划展开谈判。

不过，局势出现一点变化。同样根据央视新闻最新消息，美国总统特朗普24日说，美国和伊朗的协议“尚未完全谈妥”，他指责一些不了解情况的人对其“妄加批评”。特朗普在社交媒体发文，称“如果我与伊朗达成协议，那将会是一份好的、合适的协议。目前没人看过它或知道它的内容。它还没有完全谈妥。所以不要去听那些失败者的话，他们对一件自己根本不了解的事情妄加批评”。

申银万国期货认为，周末美伊谈判出现进展，市场风险偏好回升，贵金属（881169）有望企稳反弹。中长期维度看，贵金属（881169）价格中枢具备持续上行基础：一方面地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构仍在持续，另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续。

长城期货则指出，上周黄金呈现震荡偏弱，主要受三重因素影响：一是美联储鹰派预期强化，美债收益率与美元走高，压制零息资产黄金；二是美伊僵局常态化，地缘避险溢价边际减弱；三是印度上调关税抑制实物需求。但全球央行持续购金与去美元化趋势为金价提供了长期支撑。展望后市，短期金价进入震荡修复阶段，等待美国PCE数据及美伊谈判等催化；中期看，央行购金潮与滞胀潜在逻辑未改，多头格局依然稳固。

与贵金属（881169）的强势形成鲜明对照，国际油价在协议预期下一路走低。南华期货（603093）分析指出，特朗普宣布美伊已“基本谈成”协议后，原油暗盘一度暴跌超10%。此前霍尔木兹海峡封锁为油价注入的10至15美元/桶“战争溢价”被瞬间抽干。

南华期货（603093）同时表示，虽然全球原油供应紧张格局未根本逆转，但谈判落地预期主导盘面，短期油价或延续弱势震荡，需密切跟踪协议最终签署及执行细节。

不过，申银万国期货提醒，受地区紧张局势缓和预期推动，油价快速回落并转跌收低。但渣打银行大宗商品分析师的最新报告显示，美国战略石油储备的提取速度已大幅加快，最新数据显示其库存出现了有记录以来最大的单周降幅。