来源|时代商业研究院

2026年5月18日，广东金晟新能源（850101）股份有限公司(以下简称“金晟新能源（850101）”)第三次向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为中金公司（601995）和招银国际。

招股书显示，金晟新能源（850101）是一家专注于锂电池（884309）回收及再生利用的企业，通过湿法冶炼等技术，从退役电池、黑粉等原料中提取并生产碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴等产品。根据弗若斯特沙利文报告，以2025年再生利用产品销售收入计，该公司是全球第二大锂电池（884309）回收及再生利用企业，同时也是全球第一大的第三方锂电池（884309）回收及再生利用企业。

业务方面，金晟新能源（850101）采用“全元素回收”与“全组分再生利用”的工艺，声称能够回收原料中的锂、镍、钴、锰等多种有价金属。该公司在广东肇庆、江西宜春及赣州设有生产基地。2025年，其碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴的设计年产能合计约为6.36万吨。根据弗若斯特沙利文报告，2025年，该公司退役锂电池（884309）再生利用能力及通过锂电池（884309）再生利用生产的再生利用产品产能位居世界第三。该公司被认定为国家级高新技术企业及国家级专精特新（885929）“小巨人”企业。

财务方面，2023年至2025年，金晟新能源（850101）总收入分别为28.92亿元、21.57亿元及22.02亿元，同期年内亏损分别为4.71亿元、3.44亿元及1.66亿元，亏损幅度持续收窄。该公司毛利率在2025年转正为7.1%，而2024年为-4.1%。2025年毛利率改善得益于钴产品售价回升、锂与镍产品价格企稳、生产技术改进及存货管理优化。经营活动所用现金净额在2025年转为净流入3.82亿元。截至2025年12月31日，该公司现金及现金等价物为0.33亿元，流动负债净额为10.38亿元。

客户与供应商方面，金晟新能源（850101）客户集中度较高，2025年向前五大客户的销售收入占比达56.1%，其中最大客户占比37.6%。供应商集中度同样较高，2025年向前五大供应商的采购额占比达64.7%，其中最大供应商占比35.8%。该公司的产品销售价格与主要原材料采购成本均与碳酸锂、硫酸镍等金属的现货市场价格挂钩，业绩受大宗商品价格周期（883436）波动影响显著。为应对价格波动，该公司与部分贸易商及期货商订立了价格锁定安排，来自此类安排的收入占比从2023年的7.3%大幅提升至2025年的59.5%。

股东方面，李森、李鑫、李尧、李炎、李汪五名自然人兄弟(“李氏兄弟”)通过直接持股、控制江西东亮投资控股有限公司及两家员工持股平台(肇庆晟达、肇庆森龙)，并根据一致行动人士协议，共同控制该公司约55.69%的投票权，为控股股东。

金晟新能源（850101）面临的主要风险包括主要产品市场价格波动、客户及供应商高度集中、原材料供应稳定性、持续亏损及流动负债净额，以及环保与安全生产监管等。此外，替代电池技术或储能（885921）解决方案的开发也可能对其业务构成挑战。此次上市募资拟用于磷酸铁锂电池（884309）处理基地建设、拓展上游原材料资源、加强研发能力和吸引人才，以及补充营运资金。