● 本报记者 连润
国家统计局5月27日发布数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长18.2%。其中，4月份，全国规模以上工业企业利润增长24.7%。
“1—4月份，各地区各部门有效实施更加积极有为的宏观政策，工业生产较快增长，工业品（850100）价格回升，带动工业企业利润增长加快，装备制造业和高技术制造业等新动能行业引领作用明显，工业企业效益持续改善。”国家统计局工业司首席统计师于卫宁表示，下阶段，要强化宏观政策调节，持续扩大内需、优化供给，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，推动工业经济持续健康发展。
工业企业营收稳定增长
于卫宁分析，工业生产保持较快增长，工业生产者出厂价格回升，共同推动工业企业营业收入稳定增长。工业企业营业收入稳定增长为企业效益持续恢复提供重要支撑。
数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长5.2%，较1—3月份加快0.2个百分点。其中，4月份全国规模以上工业企业营业收入增长5.7%，较3月份加快1.3个百分点。
国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，从单月看，4月份利润同比增长24.7%，较3月份15.8%的增速提升了8.9个百分点，呈现出显著的边际改善态势，印证了在工业生产回暖、工业品（850100）价格回升的共同作用下，企业盈利实现持续实质性修复。
与此同时，工业企业单位成本下降，盈利能力继续改善。1—4月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.94元，同比下降0.55元，工业企业累计单位成本今年以来连续四个月下降。1—4月份，规模以上工业企业营业收入利润率为5.43%，同比提高0.60个百分点，营收利润率达2023年以来同期最高水平。
国联民生（HK1456）证券宏观分析师钟渝梅表示，在“反内卷”政策持续发力与营商环境改善下，工业企业成本费用整体占比逐步下降，叠加开年出口高增的订单支撑，利润端的内生韧性持续增强。
不同规模、多种类型企业利润增长较快。数据显示，分规模看，1—4月份，规模以上大、中、小型工业企业利润分别同比增长19.7%、21.3%、12.0%；分企业类型看，1—4月份，股份制企业、私营企业、国有控股企业利润分别增长24.0%、23.7%、17.1%。
新动能行业引领作用明显
值得注意的是，装备制造业利润保持两位数增长。数据显示，1—4月份，规模以上装备制造业利润同比增长15.4%，拉动全部规模以上工业企业利润增长5.4个百分点。从行业看，1—4月份，电子行业受需求增加、价格持续回升等因素带动，行业利润增长107.7%。
高技术制造业引领作用明显。1—4月份，规模以上高技术制造业利润同比增长44.8%，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.8个百分点，引领作用持续凸显。
从行业看，1—4月份，半导体（881121）相关产业快速发展，带动电子专用材料制造、光纤制造、光电子器件制造行业利润分别增长601.7%、347.6%、51.0%；工业生产自动化智能化相关行业利润增长较快，工业控制计算机及系统制造、试验机制造、工业自动控制系统装置制造行业利润分别增长128.6%、58.8%、17.3%。原材料制造业利润继续加快。1—4月份，规模以上原材料制造业利润同比增长88.1%，较1—3月份加快10.2个百分点，拉动全部规模以上工业企业利润增长10.3个百分点。
从行业看，1—4月份，国际原油价格上行带动相关产业链条产品价格上涨，石油加工（884020）行业同比扭亏为盈，实现利润总额404.2亿元，化工（850102）行业利润增长73.4%，较1—3月份加快18.9个百分点；新能源（850101）、人工智能（885728）、新一代信息技术等新兴产业快速发展，带动铝、铜、金、锂等有色金属（1B0819）需求大幅增长，推动有色行业利润增长117.8%，加快1.1个百分点。
具备持续回升价格基础
展望下阶段，专家表示，在PPI进入快速回升通道的背景下，工业企业利润具备持续回升的价格基础。
中国银河（HK6881）证券首席宏观分析师张迪表示，从历史经验来看，在PPI快速上行阶段，工业企业利润尤其是上游资源品与中游原材料行业利润修复斜率通常较快，石化、有色、化工（850102）等行业盈利改善仍有望延续。同时，高技术制造、装备制造及AI相关产业链景气度维持高位，也将继续对工业利润形成结构性支撑。
“往后看，工业企业利润有望在波动中延续复苏。”东方证券（600958）研究报告分析，一方面，地缘政治风险下国际油价中枢可能维持高位，将继续支撑上游资源行业利润；另一方面，以电子、半导体（881121）、人工智能（885728）为代表的新质生产力有望保持高景气，同时“反内卷”等政策有助于稳定工业品（850100）价格和利润率。
张迪表示，若设备更新、基建投资及消费（883434）刺激政策进一步加码，将有助于改善中下游需求修复力度，提升企业补库存与资本开支意愿。同时，全球供应链仍受到中东局势、能源（850101）运输及海外产能收缩影响，若油价持续维持高位，需关注油价超预期上行背景下成本端压力向中下游传导的节奏。
“短期经济结构性特征仍较为明显，政策支持的高端制造及相关原材料行业、叠加外需支撑的科技板块仍是景气主线。”张迪说。
