高盛中国股票策略分析师付思

上证报中国证券网讯(记者汤立斌)高盛（GS）中国股票策略分析师付思日前接受上海证券报记者专访时表示，中国AI产业正处于快速发展的早期阶段，未来发展空间充足，板块配置价值将逐步显现。

付思谈到港股市场时说，香港IPO市场的高活跃度有望在今年延续。同时，海外资金对聚集在香港市场的优质中国资产始终保持较高热情，长线投资者在寻求分散化投资时，有增加中国股票配置的需求。

AI板块配置价值逐步显现

针对市场热议的AI板块泡沫问题，付思表示，中国AI产业启动周期（883436）短，正处于快速发展早期阶段，未来发展空间充足。一方面下游互联网企业资本开支带动AI需求提升；另一方面政策规划强调支持科技发展，也推动了芯片、数据中心、电力等全产业链营收快速增长。

付思说，从全球资本配置维度看，海外主动型基金对中国AI股票的配置仅为其总资产的1.7%，未来存在显著的再平衡空间。因此，高盛（GS）看好中国AI股票的投资机会，板块的配置价值将逐步显现。

此外，围绕市场关注的HALO策略，付思表示，欧美市场执行该策略通常以防御为主，聚焦AI冲击下不易被替代的基础设施企业。然而，在中国市场，该投资策略呈现出了独特的价值。

“中国HALO策略兼具防御性与成长性：电力、能源（850101）等企业依托高护城河抵御下行风险的同时，积极布局AI相关业务，部分电力设备企业还能通过出口支撑AI业务发展，成为了兼备‘防御+成长’的优质标的，获得海外资金的持续青睐。”

多重因素推动上市公司盈利修复

高盛（GS）日前发布的策略报告分别上调了A股、港股2026年的盈利增速预期。

付思表示，此次预期上调核心源于企业盈利小幅上修。她提到，中国PPI在3月转正，成为关键增量信号。历史经验显示，PPI转正初期对股市表现友好，直接拉动中上游板块盈利，有助于提振投资者信心与经济复苏预期，推动盈利与估值双重修复。

“AI产业的快速发展，也是此次高盛（GS）对中国市场预期上调的核心因素。”付思说，中国上游半导体（881121）、算力基础设施等板块表现亮眼，企业产能扩张信号明确，营收增长确定性高，都是推动上市公司盈利修复的关键引擎。

港股IPO高活跃度有望延续

谈及香港市场，付思表示，港股IPO的高活跃度有望在今年延续。

“这一轮港股IPO浪潮呈现出两大趋势。”付思说，一方面当前赴港上市的优质企业中，A股上市公司占比较高。这其中，不少企业因已被海外投资者所熟知，在香港市场挂牌后能较快获得市场青睐；还有部分A股外资持仓比例已经处于高位的优质中国标的，在香港上市后也得到了海外投资者的积极配置。

另一方面，目前港股IPO中，AI和生物医药企业的数量占据市场主要份额，约为60%。其中，AI大模型、细分龙头的生物医药企业获得了超额认购，且在上市后有不错的市场表现。

高盛（GS）预计，2026年港股IPO融资额将从去年的360亿美元升至600亿美元左右，再融资规模也有望达到500亿美元左右。付思表示，当前港股市场的情绪与流动性均处于健康水平，海外市场超大型IPO可能带来短期资金分流压力。从历史上看，该影响通常仅持续1至2周，但同时，此类项目对全球同行业公司也可形成正面溢出效应。