2026年5月，全球外汇市场呈现清晰的美元强势主线。本月美元指数震荡上行、重心稳步抬升，持续站稳高位区间，逼近100整数关口，彻底扭转前期弱势格局。在美国经济韧性十足、通胀粘性偏高、美联储降息预期延后及全球地缘风险升温的多重利好共振下，美元多头行情持续发酵，非美货币普遍承压，带动全球外汇、大宗商品及资本市场出现连锁波动。
盘面走势上，美元指数本月走出“大涨小回”的稳健多头形态。月初指数于98关口震荡整理，中旬开启快速上行走势，5月18日收报99.28，创下阶段性新高。即便中途出现技术性回调，价格也牢牢守住99上方高位，下旬持续在98.90–99.60区间蓄势，市场看涨情绪浓厚。在岸市场中，美元兑人民币同步走强，5月28日报价6.7810，日内小幅上行，汇率双向波动平稳，彰显国内市场韧性。
本轮美元走强并非短期炒作，核心支撑逻辑扎实。首先，美国经济与通胀数据超预期，劳动力市场强劲、内需稳固，通胀指标反弹回落乏力，高通（QCOM）胀粘性彻底打消市场对美联储快速降息的预期，夯实美元基本面。
其次，美联储货币政策预期大幅修正，市场普遍推迟降息预判，2026年全年零降息概率攀升，美债收益率走高，拉大美元与非美货币利差，吸引全球资金回流美债、美股资产。此外，全球地缘局势波动加剧，推升市场避险情绪，美元凭借核心避险货币属性获得大量买盘，叠加欧、亚经济体复苏疲软，间接助推美元走强。
强势美元已对全球资产形成广泛影响。外汇市场主流非美货币持续走弱，新兴市场货币波动加剧；大宗商品走势分化，能源（850101）品受地缘利好逆势上涨，贵金属（881169）、工业品（850100）则承压回落。同时，美债收益率上行引发全球资金回流美元资产，对新兴市场股债形成短期分流压力。
展望后市，美元短期多头格局难以逆转，冲击100关口概率较大，行情将由单边上涨转为高位震荡、慢涨回调的节奏。后续重点关注美国通胀、就业数据边际变化，以及全球地缘局势、海外央行政策动向。整体来看，美元阶段性强势主线明确，全球资产将持续围绕美元强弱完成价格重估。
