中国银河（601881）证券发布研报称，FSD入华将提升消费（883434）者主动为高阶智驾功能买单的意愿，推动行业由供给普及转向体验升级与需求付费驱动，行业智能化进程将迎来重要催化。持续看好智能驾驶主线，FSD落地有望带动线控底盘、传感器（885946）、域控制器等智能化核心零部件板块估值修复与业绩兑现。
中国银河（601881）证券主要观点如下：
中汽协发布4月车市产销量情况，总量方面，销量同环比双降，主要由于部分车企价格体系调整、金融方案收紧，叠加碳酸锂、存储等上游材料成本压力回升，增加消费（883434）者购车门槛与厂商经营压力，短期抑制终端成交。结构方面，国内需求偏弱，在油价抬升与海外电动化推进背景下出口高景气延续。
展望后市，一方面，基于Q1内需走弱与4月销量承压的延续性，二季度内需同比大概率仍有压力，但随着车展后新品集中交付、以旧换新细则在国家框架下持续落地并由地方加码，内需环比改善的确定性更强。另一方面，海外新能源（850101）车型需求旺盛，高油价环境下新能源（850101）车出口占比提升、订单需求延续，出口有望继续保持高位运行。
4月汽车产量为257.5万辆，同比-1.7%，环比-11.7%，销量252.6万辆，同比-2.5%，环比-12.9%，其中国内销售162.5万辆，同比-21.6%，环比-19.7%，4月国内车市同环比双降，由于去年同期政策补贴带来的高基数效应，同比表现偏弱符合预期，环比符合清明及春假导致有效销售天数减少的季节性规律；出口销售90.1万辆，同比+74.4%，环比3%，在海外需求高景气的背景下延续高增态势。
中国汽车流通协会预测，5月狭义乘用车（884099）零售市场规模约为152万辆，环比增长9.9%，其中新能源（850101）零售量预计为95万左右，环比增长12%，渗透率约62.5%。其中5月1日至10日，全国乘用车（884099）市场零售40.7万辆，同比去年下降21%，但较上月同期增长36%。
特斯拉（TSLA）FSD监督版正式纳入中国开放名单，智驾产业化节奏加速。
2026年5月21日，特斯拉（TSLA）官宣将中国纳入FSD监督版全球开放名单。本次落地版本基于联合国R-171法规，被界定为L2级高阶辅助驾驶，并非完全自动驾驶，驾驶权责仍归属驾驶员。目前功能仍处于国内监管审批阶段，暂未对普通用户推送，特斯拉（TSLA）CFO在4月表示FSD有望在今年第三季度获中国批准。
双周行情回顾
分子板块来看，零部件、商用车、摩托车及其他、销售及服务、乘用车（884099）双周涨跌幅分别为+0.67%、-0.05%、-2.22%、-5.89%、-8.10%。
估值方面，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车（884099）、商用车市盈率分别为31.58x/30.98x/26.93x/23.24x/20.95x。摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车（884099）、销售及服务市净率分别为3.41x/3.18x/2.42x/1.74x/1.39x。
风险提示：汽车销量不及预期的风险；政策效果不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；人形机器人（886069）量产不及预期的风险。
